圍繞政府投資搶籌布局

　　□本報記者 易非 深圳報道

　　基金2008年四季報基本披露完畢。天相統計數據顯示，股票方向基金四季度增倉的三條主線為：受益于政府投資和積極產業政策持續推動的新能源設備、鐵路及軌道交通建設、節能環保行業等；受益于經濟刺激政策推動的強周期行業，如水泥、機械和電力設備等；受益于弱周期特點以及內需擴張的傳統防御型行業，如醫藥、必需消費品行業等。

　　銀行、化工、鋼鐵、煤炭等經濟下行周期中風險較大的板塊，受到基金集中減持，招商銀行、大秦鐵路、中國神華是基金減持重倉股中的前三名。

　　圍繞政策刺激做文章

　　天相統計顯示，股票方向基金增持的前50大重倉股中，特變電工、東方電氣、思源電氣、置信電氣、平高電氣等電氣設備股票，中國鐵建、中國南車等鐵路及軌道交通建設股，海螺水泥等水泥股均占有重要席位。而在基金四季度新增的前50大重倉股中，金風科技、許繼電氣、國電南自等電氣設備以及冀東水泥等受益于經濟刺激的股票赫然在列。

　　基金在四季度增持的不少行業表現相當突出，圍繞4萬億投資主題的電力設備、水泥、建筑、工程機械等板塊的平均反彈幅度在50%以上。雖然從基金增倉數據來看，基金是推動這些板塊大幅上漲的主力，但回顧加倉時點可發現，在反彈初期部分基金對4萬億新增投資的拉動作用信心還是不足，他們的加倉可能發生在行情的后半段。

　　萬科、招商地產、金地集團、金融街、張江高科等一批地產股也受到了基金的顯著增持，在四季度率先企穩。基金選擇增持地產股顯然與其判斷國家房地產政策將繼續松綁有關。

　　另外，在基金增持的重倉股中，金風科技格外引人注目，其在近期創造了一個市場神話。雖然該股四季度面臨大小非解禁的壓力，但仍然從2008年10月底每股14.98元的低位一路上漲至32元，翻了一番還多。而四季報中的基金新增重倉股數據則揭開了幕后推手，金風科技占據了基金整體四季度新增前50大重倉股的頭把交椅，共有22只股票方向基金將其列入前十大重倉股，持有股數占金風科技流通股比例已達16.35%。研究人士指出，對金風科技的大規模增持是因為基金判斷國家將繼續支持風電發展，像金風科技這樣的新能源設備公司未來預期非常明確。

　　基金集體吃“藥”

　　在基金增持的重倉股中，醫藥板塊非常顯眼。恒瑞醫藥、哈藥股份、國藥股份、三九醫藥、復星醫藥、華蘭生物、千金藥業、天士力等均在基金整體增持前50大重倉股中占據重要席位。

　　基金新增前50大重倉股中，也出現了一致藥業、天壇生物、華海藥業等醫藥股的身影。基金經理在季報中表示，醫藥行業屬于弱周期行業，增長較為確定，而且醫保擴容能保證行業年增長率達到20%，其中優勢公司通過產品研發和銷售體系建設，能夠實現更快的增長。

　　銀行、鋼鐵、石化、煤炭等受經濟下行影響較大的周期性行業則遭基金集中減持。其中的代表是招商銀行、浦發銀行、工商銀行、深發展、建設銀行，武鋼股份、寶鋼股份，中國石化、云天化，中國神華、中煤能源、潞安環能、蘭花科創、西山煤電、神火股份等。

　　分析基金增減倉數據可發現，雖然基金增減倉表現出較為強烈的板塊選擇，但也開始出現明顯的個股挑選跡象。

　　例如，在對食品飲料重倉股的選擇中，基金拋棄了五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖等高檔白酒，轉而選擇了燕京啤酒、雙匯發展、青島啤酒等生活必需消費品。基金對于銀行股的投資也體現出這一特點，如基金在減持招商銀行、浦發銀行等銀行股的同時，增持了北京銀行、興業銀行等區域銀行，四季度末將北京銀行列入前十大重倉股的基金由季度初的3只提高到14只。這是因為基金認為招商銀行等大銀行估值較高，而且利差受損可能較嚴重。而北京銀行這種城市銀行的壞賬損失比較小，而且貸款增速有保證。

　　另外，數據顯示，中國平安在四季度是基金整體增持前50大重倉股的第一名。四季度基金又減持了中國人壽和中國太保，這也是基金自下而上選擇個股的結果。因為中國人壽在四季度的估值高出中國平安50%，而中國太保的大小非減持也讓基金憂心忡忡。

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