證券時報 記者張哲

　　隨著基金四季報陸續出爐，各基金在動蕩的2008年末收官之役漂亮還是被動，盡收眼底。2008年四季度A股劇烈變動，基金輕倉還是加倉？時機、品種稍有拿捏不好，處境就很尷尬。縱觀基金四季報，原有的大盤重倉股拖累了基金凈值表現，政府主推的四萬億投資計劃成為投資熱點。

　　在經濟基本面惡化和政府逆周期宏觀政策的雙向較力之下，四季度股市走出了先抑后揚的走勢。市場巨幅動蕩時期能夠踏準市場節奏的基金經理不多，更多的基金則采取了低于業績基準倉位的輕倉策略，而輕倉也導致不少基金在11月份大盤上漲期表現比較被動。例如，中信經典基金、泰信先行策略基金等，倉位均不超過60%。

　　銀華優質基金在四季報中稱，“報告期內，本基金總體采取了加倉的策略，主要增加地產、鐵路建設和證券行業配置。由于加倉稍早，且穩定類、大市值股票占比較重，影響了凈值表現。”受大盤股拖累影響的不止銀華基金。泰達荷銀旗下合豐穩定基金在四季報中稱，“前十大重倉股中招商銀行、大秦鐵路、瀘州老窖等穩定行業股票跌幅較大，分別為-30.99%，-37.83%，-30.00%”。

　　隨著政府不斷出臺刺激政策，建筑建材、工程機械、電網設備、鐵路設備等行業股票表現突出，穩定類、中小市值股票受到青睞，“四萬億”主題投資成為眾基金主攻方向。

　　對于2009年的A股市場，雖然大多數基金認為下半年國內經濟以及A股將出現轉機，但也有不同的聲音。例如，中銀中國精選基金稱，“從更長的期限考察，我們認為目前尚沒有充分的數據和邏輯可以斷定2009年下半年經濟見底回升。”該基金認為，財政投資僅能幫助經濟暫渡難關，真正的復蘇需要依靠中國經濟結構的轉型。

　　東吳成長雙動力基金也認為，2009年出口增長將持續回落，消費保持平穩增長難度加大，投資能否拉動經濟也無法確定，因此，“雖然四季度國內經濟表現最差，但這并不意味著已經見底。”

    相關專題：

    聚焦基金2008年四季報

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。