商報訊(記者 崔呂萍) 根據天相投顧數據，29家公司旗下166只基金公布了2008年四季報。其中，受益于債券市場的大牛市行情，2008年四季度債券市場延續牛市行情，多數債券型基金凈值增長率在5%以上。但多數基金經理對后市看法并不樂觀。有人認為，在央行降息周期下，債券市場的盈利空間很有限，債券型基金必須在震蕩中尋求盈利機會。

　　四季報顯示，受大幅降息和下調存款準備金率等因素刺激，債券市場收益率從2008年10月起呈曲線快速下滑態勢。各期限利率迅速回落直逼歷史低位，短期債券利率甚至已經突破了銀行資金成本。為此，債券基金普遍采取拉長組合久期的投資策略，以鞏固此前獲得的收益。

　　另據數據顯示，近段時間，債市出現明顯回調。受此影響，上周債券型創新封基富國天豐市價下跌1.07%，同時，債券基金凈值平均下跌0.97%。為此，多數基金經理在四季報中對后市持有謹慎態度，在操作計劃上，一方面減持了可轉債以及部分流動性和資質較為一般的企業債、分離債，同時也體現出抓短期機會獲利調整的風格。

　　展望2009年一季度，鵬華豐收債券基金經理表示，短期內低通脹和流動性充足仍是支持債市的主要因素，也可望在一定程度上改善股票市場的外部環境；如果信貸規模擴張超出預期，可能會給股市和商品市場帶來結構性機會，并推動不同市場之間的牛熊轉換。

　　投資策略方面，該基金在久期配置上將堅持平衡收益與風險的原則，在適當控制組合久期的同時波段操作，有所作為；在類屬配置上，將繼續以銀行間金融債、央行票據等為主，注重對信用產品的投資；另外，債券型基金也將根據市場情況擇機適度介入股票市場，力求提高組合收益。

　　普天債券基金經理則表示，短期內通脹預期下降、流動性充足等利好因素仍然存在，但在政府積極刺激經濟、全球貨幣政策空前寬松的背景下，信貸過度擴張而引致通脹的風險也不能忽視。權衡正反兩方面因素，該基金認為收益率短期內仍將在低位徘徊，但未來存在重拾升勢的可能。

　　融通債券基金經理表示，將密切關注隨著收益率曲線逐步下滑到歷史低位，債券市場繼續上漲的空間已經有限、近期貸款增速加大、宏觀經濟有可能一季度見底等債券市場的不利因素，從而防范利率風險和有可能出現的市場反轉。

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