吳慧

　　2008年債券基金等固定收益產品揚眉吐氣，為投資人賺取了平均6.52%的年投資收益。而在債券市場的大牛市是否會重蹈A股泡沫破滅的覆轍，四季報中，債券基金經理對2009年第一季度的債券市場仍持樂觀。

　　“我們仍然面臨著較好的債券市場環境。”銀河銀信添利基金的基金經理陸棟梁認為，盡管市場整體收益率水平已逐漸接近歷史低位，但考慮到未來嚴峻的宏觀經濟形勢以及前所未有的政策力度，由此，“當前債券市場牛市基礎仍然存在”。

　　天弘永利債券基金經理袁方認為，目前債券市場難以出現單邊上漲的牛市，但至少持續半年以上的低利率環境也不會使債市出現明顯的趨勢性轉變。

　　雖然對2009年第一季度債券仍持樂觀，但在經歷2008年下半年的牛市之后，債券基金開始不約而同地采取降低久期的策略。陸棟梁表示，組合的久期在第一季度將維持當前水平或作一定的向下調整；同時，不再通過回購放大進行利差交易，以降低組合規模。

　　在投資品種上，債券基金的基金經理們也幾乎達成共識——信用債。袁方表示，在政府反周期政策推動下，再加之存貨的消耗殆盡，經濟有望在二季度止跌企穩。而資質較好的信用債會伴隨著經濟跌速放緩帶來一定投資機會。

　　陸棟梁表示，對信用類債券，特別是交易所上市的流動性較好的進行重點關注，適當增加持倉。同時，他認為，2009 年對可轉債的研究判斷以及制定合理投資策略，將嚴重影響年度基金運作的成敗，因此將更多關注可轉債。不過，他認為第一季度仍需對可轉債投資持比較謹慎的態度。

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