基金看好節(jié)前：上周加倉(cāng)2.45%(2)

http://www.sina.com.cn 2009年01月20日 09:45 東方早報(bào)

　　中�；鹨晃换鸹鹪谑钟浿袑�(xiě)道：“貨幣供應(yīng)量增速超預(yù)期是一件重要的事情，它改變著投資者對(duì)未來(lái)的預(yù)期。投資者一方面期待大量的信貸投放能使得春節(jié)之后開(kāi)工率顯著提高，宏觀經(jīng)濟(jì)至少在短期內(nèi)獲得強(qiáng)勁的刺激；另一方面更是憧憬著流動(dòng)性所造成的股票市場(chǎng)供需失衡，來(lái)一波轟轟烈烈的流動(dòng)性‘階段牛市’�！�

　　預(yù)期的改變對(duì)市場(chǎng)有著最直接和最重大的影響，連續(xù)數(shù)天的放量反彈昭示著市場(chǎng)氣氛的活躍。而幾位基金經(jīng)理在面對(duì)早報(bào)記者關(guān)于“市場(chǎng)反彈是否可能持續(xù)？”的疑問(wèn)時(shí)，都給予了肯定回答。

　　中海基金經(jīng)理稱(chēng)，資金配置的方向也悄然從之前的消費(fèi)醫(yī)藥等防御型行業(yè)轉(zhuǎn)向煤炭有色等周期行業(yè)，反彈在節(jié)前有望延續(xù)，投資上可保持積極的心態(tài)主動(dòng)參與。

　　“1月效應(yīng)”之爭(zhēng)

　　資本市場(chǎng)的短期回暖，正好助燃近日流行于市的“1月效應(yīng)”之說(shuō)。

　　“1月效應(yīng)”始于美國(guó)華爾街，指美股每逢踏入新一年的1月份，總是升多跌少，后來(lái)陸續(xù)發(fā)現(xiàn)1月效應(yīng)也存在于其他股市之中。亦有一個(gè)說(shuō)法，1月效應(yīng)是該年的“晴雨表”，若1月是升市，全年計(jì)算股市會(huì)是上升，反之，則下跌。

　　而對(duì)于A股市場(chǎng)是否出現(xiàn)“1月效應(yīng)”，市場(chǎng)目前存在較大爭(zhēng)論。

　　博時(shí)新興成長(zhǎng)基金基金經(jīng)理劉彥春稱(chēng)，現(xiàn)階段對(duì)A股市場(chǎng)繼續(xù)保持樂(lè)觀態(tài)度,主要是基于經(jīng)濟(jì)環(huán)比向好和信貸增長(zhǎng)超預(yù)期的考慮。

　　劉彥春認(rèn)為，除非國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化幅度及持續(xù)時(shí)間遠(yuǎn)超預(yù)期，否則，2008年11月可能就是本輪周期調(diào)整的底部。企業(yè)去庫(kù)存化行為導(dǎo)致當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)加速下滑，但隨著存貨逐漸出清、商品價(jià)格趨于穩(wěn)定，一些正常的需求開(kāi)始恢復(fù)，顯示目前經(jīng)濟(jì)正逐漸走出前期幾乎停滯的狀態(tài)。

　　而近期，部分行業(yè)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)向好跡象，例如，一、二線城市地產(chǎn)成交量持續(xù)回升；鋼材價(jià)格連續(xù)數(shù)周上漲，并帶動(dòng)焦煤價(jià)格反彈。

　　在此情況下，劉彥春判斷：“總體而言，我們認(rèn)為本輪周期調(diào)整底部已基本探明，09年經(jīng)濟(jì)逐季回升的可能性較大�！�

　　然而，基金經(jīng)理中的悲觀者也大有人在。一位基金公司投資副總告訴早報(bào)記者：“冬天或許要過(guò)去了，但春天還不會(huì)來(lái)�！睂�(duì)于流動(dòng)性帶來(lái)的市場(chǎng)回暖，有基金公司人士稱(chēng)，由流動(dòng)性推動(dòng)的行情很難長(zhǎng)久。

　　不少基金經(jīng)理認(rèn)為，隨著3月上市公司年報(bào)出臺(tái)，超預(yù)期惡化的業(yè)績(jī)或?qū)⒋驌敉顿Y者信心，今年上半年集中的大小非解禁還將對(duì)市場(chǎng)造成較大壓力，加上消化庫(kù)存之后的需求不足導(dǎo)致新增的產(chǎn)能過(guò)剩，市場(chǎng)調(diào)整還需要維持一定時(shí)間。

　　對(duì)于短期內(nèi)貸款的重新回升，一些基金經(jīng)理判斷，由于恢復(fù)性生產(chǎn)帶動(dòng)了短期銀行貸款情形有所好轉(zhuǎn)，但這僅反映了短期市場(chǎng)情況，而3月過(guò)后的中長(zhǎng)期放貸則對(duì)未來(lái)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)構(gòu)成影響，目前這一狀況還有待觀察，從目前的市場(chǎng)情況來(lái)看，形勢(shì)并不容樂(lè)觀。