國金證券基金研究中心/張劍輝 張琦

　　本周A股市場先抑后揚，股票型基金收益率加權平均為2.02%，混合型基金凈值收益率加權平均為1.78%。債券市場表現平穩，債券型基金凈值收益率加權平均為-0.65%。封閉式基金市場價格平均上漲5.21%。QDII基金凈值全部下跌，平均跌幅7.59%。

　　增長確定板塊優勢多

　　A股市場信心在穩定中有所提升。建議投資者目前以控制組合風險為主，可以適當配置一些混合型基金。圍繞政策受益行業的投資機會在股指的震蕩期內依然是較為確定的，因此可以關注投向那些國家重點扶持、業績增長明確的板塊的基金。

　　本周僅有4只股票型基金略微下跌，其余基金悉數上漲，全周股票型基金收益率加權平均為2.02%。金鷹中小盤以5.36%的收益率位列漲幅第一。幾只指數型基金收益都比較靠前，中小板基金收益最高。收益靠前的基金中主動投資型基金在倉位上的特點不明顯，倉位較高的基金占少數，比如中郵優選、光大新增長、國泰金牛、海富通股票、中郵成長。其余基金倉位都處于平均水平，主要還是行業配置取勝。本周中小盤股和大盤股都存在熱點板塊，重點投資中小盤股的金鷹中小盤、鵬華價值本周表現也不錯，投資于大盤股集中的金融保險、石油化工行業的基金比如德盛精選、華安宏利、信誠成長、長城品牌、興業社會漲幅居前。

　　混合型基金本周凈值收益率加權平均為1.78%，僅6只產品小幅下跌。嘉實主題漲幅最高，為4.96%。其中國泰回報、東方精選、華寶收益、嘉實主題、國泰金鵬表現較好的原因可能與倉位超過同業平均的水平有關。廣發穩健倉位、大摩資源倉位水平是同業中較低的。廣發穩健獲得較高收益與重點持有金融保險、金屬類板塊有關，大摩資源獲得較高收益與基金設計定位直接相關。

　　折價率較高封基

　　下階段市場仍有可能延續震蕩調整，在繼續強調風險的控制的思路下，建議下階段在重點配置管理人投資管理能力突出、預期業績相對穩健及折價率較高的基金進行投資，如基金安順、基金興華。

　　市場的活躍點依然是中小盤股，天相大盤指數上漲2.5%，中盤指數上漲4.41%，小盤指數上漲6.43%。行業方面，僅一行業指數下跌，其他行業指數均上漲，中小盤個股基金中的電子類漲幅第一。

　　債基多數下跌

　　本周債市連續向下調整，國債企債指數雙雙下跌預期。在短期利率產品收益率降低的情況下，優質企業債將因其較高的收益水平而具備突出的投資價值。關注信用債投資能力較強，久期適中的債券型基金。建議下階段重點配置管理人投資管理能力突出、預期業績相對穩健及折價率較高的基金進行投資，如基金安順、基金興華。

　　本周債市向下調整，全周債券基金收益率加權平均為-0.65%，僅有兩只債基獲得正收益。5只保本型基金全部上漲，平均收益率-0.2%。受連續降息的影響，貨幣基金收益水平大幅下移，51只基金萬份單位收益平均為2.78，7日年化收益率有所下降，平均為1.71%。

　　QDII全線下跌

　　由于銷售數據疲軟及企業盈利前景堪憂，本周道指震蕩下跌。8只出海的QDII基金近期凈值收益全部下跌，平均跌幅為7.59%。封閉式基金市場價格平均上漲5.21%，換手率較上周略有減少，平均為6.5%，僅有富國天豐價格下跌。本周折價率較高的幾個封閉式基金如基金同益、興和、安順漲幅較高，這類基金由于業績優良和高折價率因素而具備上漲的動力。

　　三只投資于股票市場的創新封基價格全部上漲。大成優選價格上漲4.26%，折價率下降至21.11%。建信優勢價格上漲3.25%，折價率略有減少，目前為19.15%。瑞福進取價格上漲1.52%，溢價率穩定在33.78%。受債券市場下跌影響，創新封基富國天豐價格下跌0.1%，折價率1.93%。

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