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挖掘操作靈活基金投資機會
□申銀萬國 朱赟
一季度股票市場結構性機會將會不斷顯現，基于對股市環境的判斷，投資者可重點關注操作靈活的開放式股票基金在市場震蕩調整中的投資機會。
把握操作靈活基金機會
近期筆者對股票市場持中性偏樂觀的態度。基于對股市環境的判斷，將重點關注操作靈活的開放式股票基金在市場震蕩調整中的投資機會。在篩選股票基金時將重點考慮三個指標：選股能力、倉位水平以及資產規模。選股能力將是體現基金在股市調整過程中業績表現的重要因素，它也是2009年基金業績差異的主導因素，因此在09年選擇基金時將重點考慮該指標。倉位水平是基金控制系統性風險的重要指標，在前期基金倉位普遍較低的情況下，進入2009年股市的震蕩以及可能出現的機會都將會使得基金投資行為發生轉變，特別是前期倉位較低的基金可能會有加倉操作，而在選擇基金時考慮該指標重點是基于對股市謹慎樂觀的態度，將會選擇倉位適中和略微偏高的基金，這些基金在股市穩定和具有一定投資機會時可能會有超越市場的表現。第三個考慮指標是基金資產規模，雖然經過08年大多數基金都已經瘦身，但根據08年4季度末公布的基金資產規模數據仍可發現很多基金資產規模較大，而這些體積較大的基金在股市震蕩和熱點不斷轉換的過程中可能略顯劣勢，受制于資產規模其操作可能有所滯后，因此更偏愛資產規模適中的基金，既能保持資金的流動性又可有利于基金經理靈活操作。根據以上三個指標，在08年3季度末基金池中，篩選出華夏復興、長盛同德主題、華安寶利配置作為重點推薦品種。開放式股票基金的配置比例在1季度將提升到35%。
封基分紅將備受關注
封閉式基金市場表現將受股市波動和分紅預期雙重影響。在股市震蕩下，封閉式基金的波動幅度將會小于股市，相對應的，封閉式基金在股市反彈時也會表現較為遜色，因此一季度封閉式基金將是相對股票風險和收益都略低的品種。封閉式基金分紅將是封閉式基金市場脈沖式表現的重要催化劑，特別是在股市較弱的情況下，封閉式基金分紅將備受關注。本次達到分紅標準的基金僅有10只，而這些基金分紅總額度也僅有31億元，因此從整體分紅行情以及資金關注度上來講都將大大弱于08年初，筆者認為封閉式基金的潛在分紅是規避股市風險的重要安全墊，但由于封閉式基金折價率在09年不會出現大的波動，因此在折價率偏低的情況下封閉式基金風險也將加大，整體上封閉式基金將隨著股市波動的同時，在臨近年報披露時期，分紅預期會更加強烈。基于對封閉式基金市場表現的分析，建議一季度維持30%封閉式基金配置比例不變，具體品種上，建議重點關注漢盛、安順、安信。
基于對債券市場仍處于牛市的判斷，債券基金仍是規避風險的重要配置品種，因此仍將維持20%的債券基金配置比例，具體品種上重點推薦交銀施羅德增利和華夏債券。
由于目前銀行間市場收益率水平下降較大，經過前期大幅減息后，貨幣市場基金收益率也大幅下降，貨幣市場基金作為資金管理工具，將配置比例下降到15%，品種上推薦嘉實貨幣。
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