□本報記者 徐雨

　　在2008年上證指數累計下跌達到65.39%的情況下，證券投資類私募基金年度整體收益大幅戰勝市場約30%，其中6只產品(非結構化)還獲得正收益。業內人士普遍認為，私募去年取得如此佳績首先應歸功于嚴格的風險控制規避了熊市風險；其次，靈活的操作策略取得了很好的投資收益。

　　風險控制決定成敗

　　獲得2008年最佳私募基金新銳獎的鑫巢資本管理有限公司董事長陶濤說，“2008年5月發行的該只產品為規避風險一直是空倉操作，我們的原則是市場風險大就可以空倉，直到風險得到有效釋放后看準機會才建倉。”

　　國金證券基金研究中心統計數據顯示，私募基金產品過去12個月平均收益為-33.94%，戰勝市場30%，但產品業績分化比較明顯，重慶國投·金中和以年度收益率高達18.19%位居榜首。究其原因，參加國金證券“2008年中國最佳私募基金頒獎盛典”的業內人士認為，能否控制風險是成敗關鍵。

　　國金證券基金研究中心張劍輝分析認為，過去的一年私募基金在市場深幅下跌的1、3、6、8、10等月份整體業績表現均明顯好于同期股指，在沒有對沖風險工具的情況下，私募基金管理人正是通過基于嚴格風險控制下的低倉位操作很好回避了市場風險。

　　靈活操作分享市場收益

　　作為年度最佳收益私募基金產品，重慶國投·金中和2008年度取得了18.19%的收益，數據顯示，重慶國投·金中和正是在嚴格控制風險的同時，靈活把握08年4月市場階段性機會，使其在弱市下取得出色收益。

　　由深圳市東方遠見投資顧問有限公司管理的國民·東方遠見一期產品取得了-5.56%收益，公司董事長許勇同樣對波段操作感觸頗深。他認為，震蕩市一定要波段操作，價值投資也不是簡單的買入并長期持有，一定要根據市場變化靈活投資。

　　國金證券的研究結果也顯示，以2008年四季度為例，隨著市場風險基本釋放后市場階段性機會及結構性機會的增加，部分私募基金憑借規模優勢下的靈活操作抓住了市場機會。11月7只私募基金產品收益率超過10%，分別為云程泰資本增值一—二期(北京云程泰投資管理有限責任公司)、深國投·明達(深圳市明達投資顧問有限公司)等產品月度收益率均在20%以上。

　　讓私募更陽光化

　　對2009年市場的預期，多數私募基金認為最壞的時候已經過去，市場環境總體要好于08年。上海從容投資管理公司的葛曉冬比較樂觀，認為市場單邊下跌的可能性很小，她提出從容投資還會繼續擴大規模發新產品。

　　“公司計劃在2008年規模基礎上，將信托計劃發行量再增加一倍以上，依舊是以結構化保本產品為主。”獲得2008年度最佳私募基金管理人的江蘇瑞華投資發展有限公司總裁王澤源說。

　　深圳市金中和投資管理有限公司的投資總監鄧繼軍提出，09年要抓住政策導向和制度變革兩條主線，探尋其中醞釀的投資機會。

　　陶濤則認為09年價值投資機會不是很多，要視多項刺激經濟政策的落實情況而定。

　　展望2009年，私募基金經理表達了共同的心聲，希望管理層能給私募基金創造寬松的發展環境，進行完善的政策和制度變革，給予私募更多的支持和理解，讓私募進一步陽光化。

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