每經(jīng)記者 李娜 發(fā)自成都

　　在日前召開的2009年證券期貨監(jiān)管工作會議上，加快推進基金公司開展“一對多”特定資產(chǎn)管理業(yè)務被提上了議事日程。

　　基金公司陣營是一片歡喜鼓舞，加緊謀劃布局。而私募基金則是滿面憂愁，開始擔憂手中飯碗，擔心手中客戶的流失。

　　專戶門檻變相降低

　　2007年底，市場期待已久的專戶理財業(yè)務正式開閘，是時，管理層明確規(guī)定試點階段專戶理財?shù)拿抗P業(yè)務資產(chǎn)不低于5000萬元，僅限于一對一的單一客戶理財業(yè)務。

　　然而，過高的門檻把不少投資者擋在門外。“5000萬元的大客戶其實并不多，再加上本輪熊市，想要他們掏出真金白銀來其實并不是件容易的事情！” 一位基金公司從事專戶理財業(yè)務的工作人員這樣表示。

　　如果一對多的業(yè)務最終成型，那么，將會帶來廣大投資者的參與，有可能會出現(xiàn)多個客戶“打包”來“邁過”5000萬的門檻。

　　“這對我們來說，是個好消息。”一位基金公司的工作人員向記者表示。他進一步表示，由于一對多現(xiàn)在還只是個初步的方向，具體的實施細則還沒有出來。比如說：這個一對多最多有幾家客戶，每個客戶的資產(chǎn)的最低限制等。

　　一對多 專戶理財更像私募

　　“如果‘一對多’真的進入實質(zhì)性操作階段，專戶理財就真的越來越像我們！”一位私募人士發(fā)出了異樣的聲音。

　　細細品味之下，如果公募基金的專戶理財和私募基金的確有不少的相似之處。以去年私募陣營中業(yè)績出類拔萃的星石投資顧問有限公司為例，首先專戶理財和私募面對的客戶都是市場上特有的大客戶群體，實力雄厚。星石投資公司旗下的七期產(chǎn)品，最低的認購金額為100萬元。相比而言，基金公司專戶理財?shù)淖畹唾Y產(chǎn)限制則是5000萬元，門檻明顯要高得多。

　　其次，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，基金公司可以從專戶理財業(yè)務中收取不高于委托投資期間凈收益20%的業(yè)績報酬。而目前的私募基金的產(chǎn)品設計中，收取一定比例的浮動管理費為報酬也是赫然在列。星石旗下的產(chǎn)品規(guī)定將收取信托計劃收益的20%作為浮動管理費。可以說，業(yè)績報酬和浮動管理費都有異曲同工之妙，起到了調(diào)動基金管理人員積極性的效果，只是名稱有所不同。

　　再者，私募基金明文規(guī)定客戶在認購信托產(chǎn)品時，需要繳納1%的認購費率。而專戶理財則規(guī)定可從專戶理財業(yè)務中收取不低于同類證券投資基金費率的60%的固定管理費率。目前，股票型基金的管理費通常為1.5%，60%的比例意味著專戶理財?shù)墓潭ㄙM率不到1%。如果投資債券的比例大，專戶理財收取的費率則更低。兩者可謂十分相似。

　　更為關(guān)鍵的是，去年的大熊市，公募基金60%的最低倉位限制讓不少股票型基金遭遇了巨虧。私募基金由于沒有倉位的限制，其操作的靈活性已被市場所認同。而這樣的優(yōu)勢恰恰專戶理財業(yè)務也同樣具備，其股票倉位完全可以實現(xiàn)從無到滿倉。

　　私募基金擔憂客戶流失

　　專戶理財?shù)摹耙粚Χ唷睒I(yè)務的提上日程，引發(fā)了不少私募人士的擔憂。深圳一位私募人士告訴記者，“公募基金簡直是在搶我們的飯碗！我們以后會更難。”這位私募工作人員表示，專戶理財依靠的是公募基金投研平臺，而私募基金則是更多得依靠基金經(jīng)理對市場的判斷能力；專戶理財為客戶量身定做，滿足客戶多樣化的需求的產(chǎn)品特點也很有“殺傷力”。某業(yè)內(nèi)人士則是坦言道，專戶理財門檻降低后，不少私募手中的一部分客戶將不保。

　　存在擔憂的不僅僅是私募基金這一陣營，普通的中小投資者也表達了自己的擔心。7年“基齡”的王大爺認為，專戶理財“一對多”的實施有可能會使得公募基金中的大客戶轉(zhuǎn)投專戶理財，專戶理財有可能出現(xiàn)散戶化特征，公募基金受到的重視程度恐怕也要打些折扣。

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