據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2008年12月22日，幾家規(guī)模較大的私募信托基金中距離其最高信托單位凈值最小的是星石系列，其7只產(chǎn)品距離最高點(diǎn)的平均差距為4.65個(gè)單位；其次是武當(dāng)系列，4只產(chǎn)品距離最高點(diǎn)的平均差距為17.09個(gè)百分點(diǎn)。

　　家底厚的尚可生存

　　其中東方港灣馬拉松、萬(wàn)利富達(dá)、尚誠(chéng)距離最高點(diǎn)業(yè)績(jī)都高達(dá)100 以上個(gè)單位凈值。

　　而尚誠(chéng)則將成為公募派中最難翻身的代表。截至2008 年12月19 日，該產(chǎn)品的凈值為62.79，要追上歷史凈值176.36 起碼要增加113.57 個(gè)單位凈值。由于其2008年業(yè)績(jī)折損過(guò)大，少有業(yè)績(jī)報(bào)酬提取機(jī)會(huì)，并導(dǎo)致其提取管理費(fèi)的規(guī)模資產(chǎn)縮水，其2008年以來(lái)業(yè)績(jī)報(bào)酬和管理費(fèi)兩項(xiàng)相加，其總額應(yīng)不會(huì)超過(guò)100 萬(wàn)元。

　　盡管如此，尚誠(chéng)此前歷史最高點(diǎn)時(shí)所得的業(yè)績(jī)報(bào)酬卻相當(dāng)驚人。由于尚誠(chéng)2007 年業(yè)績(jī)較好，簡(jiǎn)單計(jì)算下來(lái)其營(yíng)收在千萬(wàn)元左右，倘若不發(fā)生意外情況，其在2009 年的生存還可維持。

　　并不是每一家都有尚誠(chéng)這般家底。根據(jù)本刊統(tǒng)計(jì)，鑫鵬1期、龍票1 期目前凈值都在30 多元左右，在陽(yáng)光私募當(dāng)中亦屬最低者。值得注意的是，管理這兩只產(chǎn)品的投資顧問(wèn)深圳市龍票資產(chǎn)管理有限公司、陜西鑫鵬投資管理顧問(wèn)有限公司，目前都只有1 只陽(yáng)光化私募信托。

　　私募業(yè)內(nèi)人士稱，這部分陽(yáng)光私募與呂俊、肖華、王貴文抑或是林園不同，他們沒(méi)有明星效應(yīng)，規(guī)模不會(huì)太大，估算其規(guī)模最多也就在5000 萬(wàn)元，其相關(guān)的管理費(fèi)亦不會(huì)高到哪里去。

　　靠新產(chǎn)品盈利不太現(xiàn)實(shí)

　　截至2008 年12 月15 日， 龍票1 期累計(jì)凈值為33.37，比最高值成立時(shí)的100 下跌66.63 個(gè)單位凈值，換言之，其從當(dāng)下凈值若要爬到原點(diǎn)其對(duì)應(yīng)的漲幅需要兩倍；而鑫鵬1 期則自其產(chǎn)品一成立就跌破，從此就沒(méi)有翻身。截至2008 年12月1 日，鑫鵬累計(jì)凈值為34.16，比最高值成立時(shí)的100， 下跌65.84個(gè)單位凈值，跌幅為65.84%。

　　上述業(yè)內(nèi)人士稱，如果市場(chǎng)繼續(xù)向下，類似這樣的私募基金如果沒(méi)有扎實(shí)的資金做后盾，很有可能倒掉一片。

　　他指出，這些私募起死回生的另一個(gè)辦法，是通過(guò)發(fā)行新的產(chǎn)品并以后者的盈利來(lái)補(bǔ)前面產(chǎn)品的窟窿。但是，其隨之而來(lái)的問(wèn)題是，這些前期業(yè)績(jī)差的私募產(chǎn)品，其發(fā)售不可能是件好辦的事兒。

　　——《理財(cái)觀察》

　　私募業(yè)內(nèi)人士稱，前年業(yè)績(jī)太好，許多私募都創(chuàng)下了成立以來(lái)最高的歷史凈值，可原本是好事如今卻成了無(wú)法逾越的障礙。私募基金規(guī)則的殘酷性在于，按照其協(xié)議規(guī)定，私募基金的凈值必須要爬到最高點(diǎn)才有業(yè)績(jī)報(bào)酬可得。換言之，是需要有一倍以上的漲幅才可以實(shí)現(xiàn)。

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