作者：國金證券基金研究中心 張劍輝

　　基金行業十年快速發展，在為廣大居民提供投資理財選擇的同時，也造就了大批的專業投資管理人才。截止2008年底，國內管理過偏股票型基金(包括封閉式基金)的基金經理達到530余位，其中一線在職人員310位，現管理300只基金產品，另有220余位行業內轉入管理(如總經理、副總經理、投資總監、專戶理財等)等工作或者從事其他工作。

　　作為投資決策的重要參與及執行者，基金經理對所管理基金的業績起著舉足輕重的作用，優秀的基金經理也是投資者選擇基金的重要參考。基金作為分散投資、組合管理的投資理財產品，基金經理能力的“展示”需要長時間的檢驗。

　　正是基于此考慮，本文對2006年～2008年連續三年管理相對中高風險產品的基金經理整體“投資收益率＝(1＋R1)×……×（1＋Ri)×……×（1＋R36) 其中Ri為第i月管理全部積極投資偏股票型基金的簡單平均收益”進行比較計算，通過市場長期波動中基金經理的投資管理業績比較，選出持續參與投資管理、且投資管理能力優秀的基金經理，供投資者選擇基金參考。

　　結果顯示，陳戈、陳志民、鞏懷志、尚志民、孫建冬、孫延群、王曉明、王亞偉、吳欣榮、張益馳【注：排序按照姓氏字母順序】等十位基金經理在過去三年一直參與管理中高風險產品， 并取得了相對突出的投資管理業績，過去三年總體投資收益率超過170%，高于偏股票型開放式基金平均水平30個百分點，詳細情況參考圖表1。

圖表 1 ：管理中高風險產品的十大王牌基金經理（截止 2008 年底）
基金經理	任職基金公司	2008 年底管理基金	歷史管理基金	三年投資收益率	2008 年投資收益率	2007 年投資收益率	2006 年投資收益率
陳戈	富國	富國天益	——	227.59%	-43.83%	118.40%	167.05%
陳志民	易方達	易方達積極成長	基金科匯	189.84%	-45.86%	113.20%	151.13%
			基金科翔
鞏懷志	華夏	華夏成長	——	175.74%	-43.43%	123.53%	118.05%
		華夏藍籌核心
尚志民	華安	華安宏利	華安創新	180.31%	-43.43%	139.92%	106.55%
		基金安順	基金安瑞
孫建冬	華夏	華夏紅利	——	260.72%	-38.54%	169.42%	117.83%
		華夏復興
孫延群	上投摩根	上投阿爾法	景順長城內需增長	227.64%	-46.81%	125.61%	173.01%
		上投內需動力
王曉明	興業全球	興業趨勢	興業全球	285.01%	-40.68%	153.22%	156.31%
			興業可轉債
王亞偉	華夏	華夏精選	華夏成長	415.39%	-37.93%	226.28%	154.49%
		華夏策略精選	基金興華
吳欣榮	易方達	易方達價值精選	基金科瑞	176.78%	-46.13%	143.13%	111.30%
張益馳	華夏	華夏優勢增長	華夏平穩增長	199.71%	-43.44%	151.42%	110.76%
			基金興科
			基金興華
			基金興安
偏股票型開放式基金平均收益率				143.71%	-51.67%	123.98%	121.05%
上證指數漲跌幅				56.82%	-65.39%	96.66%	130.43%
注：人員排序按照姓氏字母順序，由 C 到 Z 。 注 ： 2008 年度統計為 2007.12.28 ～ 2008.12.31 ， 2007 年度統計為 2006.12.29 ～ 2007.12.28 ， 2006 年度統計為 2005.12.30 ～ 2006.12.29 。

　　來源：國金證券研究所

　　對上述十大王牌基金經理的從業經歷、投資管理業績進行對比分析看到，具有如下特征：

　　豐富的從業經驗：上述十位基金經理擔任基金經理年限平均在五年以上，其中王亞偉、尚志民兩位基金經理更是1999年起便擔任基金經理職務，伴隨行業10年成長，積累了豐富的經驗。

　　穩定的投資表現：對上述十位基金經理過往三年的投資管理業績與同期股票市場走勢及偏股票型開放式基金平均收益率水平進行比較看到，穩定的發揮、出色的風控是其持續優勝的重要原因。我們看到在2008年市場風險集中釋放過程中，上述基金經理投資管理業績均明顯好于同期市場及偏股票型開放式基金平均水平。而在2006～2007年(兩年合計)的牛市中也均取得了超越偏股票型開放式基金平均水平的收益，且各年度均未出現大幅落后的情形。

　　優秀的投研實力：另外我們看到，上述十位基金經理所屬的六家基金管理公司均綜合實力突出，且整體上具備優秀投資管理能力。在國金2008年第二期基金公司評價中，華夏、華安、易方達、興業全球、上投摩根、富國等基金公司投資管理能力和綜合實力均獲得四星以上的高星級評價。

　　對于新的一年，我們認為眾多不利因素與不確定性依然存在，A股市場可能在較長時間內表現出反復尋底、艱難復蘇的過程，建議基金投資總體采取謹慎基調，側重選擇風險水平適中產品或者構建中等風險組合。09年下半年隨著積極政策實施效果顯現、企業庫存消化下盈利改觀，A股市場環境或有好轉，投資者也可以采取“前低后高”的風險控制策略，包括采取定期定投操作模式。在企業利潤波動、積極政策落實及進一步出臺、主題事件豐富的背景下，市場在反復尋底、艱難復蘇的同時，股指預期將呈現出“總體寬幅、階段頻繁”震蕩的特征，且市場局部主題熱點并不缺乏，蘊含豐富的結構性投資機會。紛繁復雜的市場環境將給管理人施展自身能力、特長的空間，同時也是考驗管理人能力的時刻，09年基金間業績分化或將明顯，對于上述王牌基金管理的基金產品投資者可予以重點關注。

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