⊙海通證券研究所 吳先興

　　2008年，滬深兩市封閉式基金二級市場表現強于大盤，相對上證指數65.39%的跌幅，上證基金指數下跌50.45%，深證基金指數下跌47.24%。年市價漲幅居前的封閉式基金多為大盤基金，其中前三名分別為基金興華、基金科瑞、基金豐和，跌幅為28.63%、34.85%、34.94%。封基的強勢表現一方面是受到其本身凈值表現相對較好的推動，另外加上年初封基的大比例分紅，在分紅初期較高折價的影響下，對封基的二級市場走勢產生了較大的刺激作用。在兩方面的共同作用下，封基在2008年的投資損失不僅低于大盤，也在較大程度上低于可比的開放式股票混合型基金。但創新封基上年度損失慘重，國投進取和大成優選位居前列。

　　年末封閉式基金分紅一直是投資者最為關心的問題。2007年封閉式基金獲利豐厚，年報大比例分紅，而2008年，股票市場持續低迷，封閉式基金年終是否還會分紅引發了較多市場爭論。目前2008年四季報還沒有公布，我們統計了2008年前三個季度的數據，約有一半的封閉式基金前三季度凈收益為正。從每股分紅額來看，基金漢盛、基金安信和基金裕陽的每股潛在分紅較高，分別為0.55元、0.49元、0.41元。

　　同時我們也可以注意到，分紅潛力較高的封閉式基金其折價率相對較低，如基金漢盛、基金安信和基金裕陽的折價率分別為20.21%、20.76%和19.76%，均小于市場平均折價。我們從近期封閉式基金的折價走勢發現，封閉式基金的平均折價超過30%時就有折價率縮小的沖動。近期，在預期分紅和折價過高的雙重作用下，封閉式基金平均折價有所減少，但仍有不少大盤封閉式基金的折價率超過30%，從短期來看，高折價率的基金存在反彈動能，但要注意的是，如果市場大幅下挫，那么折價縮小的收益可能會不敵凈值減少的虧損。根據我們對封閉式基金存在潛在分紅的分析，我們建議投資者等四季報公布后，再關注一些具有較高分紅潛力且折價率高的品種，當然，這一分紅存在較大的不確定性并且分紅行情較為短暫，難以把握，投資者應該理性對待。

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