年末沖規模任務完成貨幣基金債券基金大額限購風再起

　　證券時報記者程滿清

　　新年伊始，此前平息了一個月的大額限購風又有重新掀起之勢。進入1月份，短短一周時間已有6只貨幣和債券基金發布公告，表示將對不同規模以上的申購金額進行限制。“此時針對大額申購進行限制，意義并不是很大。”某業內人士評價認為，目前，無論是債券基金還是貨幣基金，其收益率與去年三季度和四季度初期的高峰相比已經大幅回調，未來重現大幅攀升的可能性也非常之小。

　　記者從有關基金公司了解到，隨著近期債券基金和貨幣基金收益率的逐漸回落，此前曾出現的大資金頻繁進出套利現象已經大大減少。實際上，一些機構資金已經從年初開始，逐步撤出這些基金。為何在這一情況下，仍有多只基金宣布限制大額申購？該業內人士認為，不排除在降息預期依舊強烈的市場中，一些基金出于未來收益率將攀升的預期，而提前采取該措施防止持有人利益被攤薄。但從另一個角度來說，也有某些基金是在完成年末沖規模任務后，借此舉向投資者和監管部門的一種表態，即將以控制風險為重，不再追求規模增長。

　　這從某大型基金公司旗下債券基金前后對大額申購的態度變化可窺見一斑。去年三季度以來，隨著貨幣和債券基金收益率節節攀升，數十家基金公司出于保護持有人利益和控制風險的角度，紛紛宣布對大額申購進行限制。然而前述基金卻并未作出相同舉動，反而是借由頻繁分紅、運用公司固有資金申購等舉動進行一系列持續營銷活動。數據顯示，該債券基金份額規模在一季度至三季度均保持著每季度約一倍的增幅，但在四季度期間這一增幅被大大提高至4倍之多。“雖然從趨勢的角度來說，貨幣市場基金規模增長較為正常，但短短一個季度超過4倍的增長，無論是對持有人利益還是控制風險來說，都是不利的。”銀河證券基金研究中心某研究員指出。在實現規模急劇擴張之后，該基金日前宣布從今年1月初開始，對超過100萬元以上的大額申購進行限制。

　　前述基金研究進一步指出，去年下半年以貨幣基金為代表的固定收益類產品規模暴漲，除了投資者風險偏好的變化和配置需求的趨勢，另一個重要的推手是一些基金公司追求公司規模和排名，在年末所進行力度極大的持續營銷。“資產管理規模排名對于基金公司而言顯然具有極大的誘惑力，不僅可以向股東做個更好的交代，也有益于公司整體產品的持續營銷效果。”例如，某大型基金公司旗下貨幣基金，在去年11月份產品收益率仍居高不下，其他基金公司仍對大額申購進行嚴格限制的同時，該基金卻逆勢而行宣布取消大額申購限制，在四季度期間的份額增幅也超過4倍。

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