東方早報理財一周報記者/梅聰

　　跌停、跌停、又是一個跌停，基金重倉股鹽湖鉀肥（000792）自2008年12月26日復牌以來，連續(xù)演繹了七個標準的一字跌停。無獨有偶，同期復牌的ST鹽湖（000578）也緊緊跟隨老大哥，復牌后上演了“深水跳”的絕活。

　　在持續(xù)七個一字跌停后，本周四鹽湖鉀肥終于打開跌停，不過收盤仍下跌8.63%，報收于37.99元，并放出天量，換手率為30.2%。而從周四交易所所公開的信息來看，前五大買入和賣出席位均以機構席位為主。經(jīng)過連續(xù)下跌，似乎基金在該股的判斷上已出現(xiàn)分歧。

　　若自2008年6月25日算起，這兩只股票已休假了大半年。然而，隨著12月26日的一則公文，鹽湖鉀肥復牌。鹽湖鉀肥擬吸收合并ST鹽湖的預案公布于眾，擬采用每3股ST鹽湖股份換1股鹽湖鉀肥股份，鹽湖鉀肥為存續(xù)公司。此外，第三方將向ST鹽湖股東提供現(xiàn)金選擇權。復牌后兩股便一直封在跌停板上，成了股市的“珍珠港”。

　　有私募基金人士對此顯得不以為然：“這是兩只股票正常的價值回歸。”

　　另據(jù)鹽湖鉀肥近日公布，因氯化鉀產(chǎn)品資源稅上調(diào)，公司估算2009年凈利減少8500萬元左右，正可謂是屋漏偏逢連夜雨。

　　由61家基金重倉的鹽湖鉀肥，復牌至今該股股價已慘遭腰斬，周五收盤報收于38.85元。

　　基金干預合并預案

　　中金公司時雪松認為，“重組提升公司資源價值。”這一結論，與諸券商觀點倒是頗為一致。

　　不過，對于換股比例為3：1，即每3股ST鹽湖換成1股鹽湖鉀肥的合并預案是否可以如愿通過，有券商則表示了相左意見。平安證券觀點認為，“多方博弈，變數(shù)較多，結果難料。”而此合并方案需要經(jīng)過股東大會2/3投票表決，因此難度不小。

　　而有消息靈通人士傳出消息，作為鹽湖鉀肥的持有者，基金方面則希望以更高比例兌價，而如今換股比例為3：1的預案顯然很難得到基金的點頭認同。

　　“目前的合并方案估計要通過仍有一定難度。”上海的一家私募基金告知理財一周報記者，“雖然ST鹽湖擁有投票權最多的三家股東，投票比例占到80%以上，相對通過可能性較大，但難點在于現(xiàn)鹽湖鉀肥的流通股股東是否認可合并重組預案。目前合并重組預案對于鹽湖鉀肥的中小股東似乎無利可圖，而由于關聯(lián)方需回避原則，鹽湖鉀肥的投票將由公募基金為首的廣大流通股股東做出投票選擇，據(jù)三季報透露基金持股占流通股比約55%，將有較大比重的投票權，但要讓基金一致通過該預案難度不小。”

　　預案公布前夕，2008年12月25日鹽湖鉀肥同時披露公司2008年第一次臨時股東大會七項決議中，有三項議案未獲通過。值得注意的是，細看三項被否決的議案，均為關聯(lián)交易議案，且遭到了基金的聯(lián)手倒戈。

　　61家基金巨虧104億

　　此前作為牛市中的資源壟斷企業(yè)，鹽湖鉀肥的行業(yè)老大哥的地位自然受基金垂青。據(jù)2008年三季報，總共有61只基金持有鹽湖鉀肥，持股量合計達到2.18億股，占其流通A股的55%。同樣在鹽湖鉀肥前十大流通股東中，基金占據(jù)了其中的八個席位，而從基金持股量來看，其所占的比例也不在少數(shù)。其中，嘉實穩(wěn)健以2520萬股的持有量，位居鹽湖鉀肥前十大流通股東之首，持股占鹽湖鉀肥流通A股的6.45%。而截至周五嘉實穩(wěn)健單只基金或已虧損約12億元。

　　此外，南方系基金成為持有該股的另一個大戶。有8只南方基金合計持有4300余萬股，其中南方成分精選、南方穩(wěn)健成長貳號、南方穩(wěn)健成長其持股量分別為985萬股、965萬股、898萬股，持股數(shù)僅次于嘉實穩(wěn)健。連日的跌停，已讓南方系基金總虧損近21億元。

　　三季報中躋身前十大流通股東中的基金，如易方達價值成長、富蘭克林國海彈性市值、上投摩根成長先鋒、廣發(fā)聚豐都出現(xiàn)較大浮虧。

　　雖然早在2008年9月16日起各大基金公司紛紛采用指數(shù)收益法對鹽湖鉀肥進行估值，并預估大致?lián)p失，停牌期計入基金凈值的股價為53.1元，不過截至目前，61家基金在該股上合計虧損額就達104億元。這一虧損金額甚至是目前所發(fā)行中募集最少的股票型基金資金量的近50倍，同樣是最小規(guī)模基金公司總體資金規(guī)模的10倍之多，目前30％的基金公司資產(chǎn)總規(guī)模還不及這一虧損金額。

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