對于鹽湖鉀肥股東來說，至關重要的請求出售價格并未在預案中明確說明將如何確定，從目前資本市場的環境看，第三方可能給予的收購價格將大幅低于鹽湖鉀肥停牌時的股價，這將使鹽湖鉀肥股東擁有的出售請求權含金量低于ST鹽湖股東擁有的現金選擇權。

　　目前仍重倉持有鹽湖鉀肥的某證券投資基金經理向記者表示，“公司發展前景再好，但大股東缺乏公平對待全體股東的誠信也不行。鹽湖鉀肥大股東這次做得很過分，我們只好用腳投票。”

　　某券商化工行業研究員私下透露，鹽湖鉀肥大股東為逼迫流通股股東通過前期公布的合并重組預案，很可能通過關聯交易刻意做低鹽湖鉀肥2008年的業績，此為市場擔心的深層原因。

　　事實表明，鹽湖鉀肥流通股股東和大股東的合并重組博弈中，事態正朝不利于流通股股東的方向發展。

　　去年12月25日，嘉實穩健等十大基金集體否決鹽湖鉀肥控股子公司青海鹽湖發展有限公司與青海鹽湖工業集團有限公司礦產資源使用費關聯交易期限修訂、鹽湖鉀肥2008年購買控股子公司鹽湖發展公司光鹵石向控股股東鹽湖集團繳納礦產資源使用費的議案。

　　次日，鹽湖鉀肥就發布《關于公司氯化鉀產品上調資源稅的提示公告》。公告稱，公司近期接青海省財稅部門通知，青海省財政廳、青海省地稅局以青財稅字〔2008〕1271號《關于調整我省天然鹵水資源稅額標準的通知》文件規定，自2008年10月1日起，將氯化鉀產品資源稅從45元/噸上調至135元/噸，即每噸氯化鉀調增資源稅90元/噸。公司氯化鉀產品自2008年10月1日起的產量執行此稅額標準，公司財務部門以2009年本公司合并氯化鉀產量200萬噸估算，此政策2009年會減少歸屬于母公司所有者的凈利潤約8500萬元。

　　另據上述某基金石化行業研究員透露，鹽湖鉀肥大股東在啟動鹽湖鉀肥與ST鹽湖合并前不排除利益輸送嫌疑，其證據為ST鹽湖與鹽湖鉀肥2008年半年報確認的氯化鉀銷售收入前高后低。

　　ST鹽湖2008年半年報確認的氯化鉀營業收入為158788.99萬元，營業成本18081.34萬元，毛利率88.61%；鹽湖鉀肥2008年半年報披露的氯化鉀營業收入為150806.85萬元，營業成本37518.67萬元，毛利利率75.12%。

　　事實上，ST鹽湖的氯化鉀營業收入、營業成本、毛利率指標只是對鹽湖鉀肥氯化鉀營業收入、營業成本、毛利率的簡單會計并表，營業收入前后相差7982萬元，毛利率13.49個百分點，其中原因值得玩味。

　　鉀肥價格行將逆轉

　　廣州某證券投資基金化工行業研究員向記者表示，“鹽湖鉀肥股價何時企穩，決定于什么時間市場能對鉀肥價格走勢形成明朗預期，而鹽湖鉀肥業績對鉀肥價格的變動高度敏感，目前很難判斷鹽湖鉀肥股價何時到底。”

　　中國農資網披露，近年來，鉀肥越來越得到農業生產重視，施用量越來越大、越來越廣。目前，我國鉀肥施用量已占據全球20%左右。但是，去年初開始，鉀肥價格大幅飆升，最新價格已接近900美元/噸。過高的價格抑制了農民購買鉀肥的積極性，我國部分地區已出現滯銷，鉀肥價格有下滑趨勢，部分小經銷商開始降價出貨。目前，國內紅鉀價格已降到4100元/噸。

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