⊙本報記者 潘琦　　

　　“最恐慌的時期已過，投資應早于市場預期。”華安基金首席投資官王國衛昨日在北京該公司2009年投資策略報告會上表達了他的投資理念，并用“期待驚喜”為題給出了該公司對今年較為樂觀的投資預期。

　　針對去年股票市場單邊下行、市場低迷，而債券市場下半年異常紅火的局面，王國衛認為，今年股票和債券市場都有機會，股票的機會甚至會大于債券。

　　對中國宏觀經濟的預測，華安基金在報告會上表示，2008年四季度或2009年一季度可能是最差的時候，名義GDP增速繼續大幅下行，到二季度將回穩，不會進一步惡化，投資的機會可能出現在下半年。

　　華安基金認為，此輪金融危機對中國而言，直接影響不大，間接影響不小。中國由于資本市場開放的程度有限，所以金融機構所受損失不大；但另一方面，引發金融危機的歐美地區是中國貿易的終端市場，因此對中國實體經濟沖擊很大。所幸在各國政府和央行的強力干預下，經濟復蘇的時間可能會提前，或者進一步惡化的條件減弱，這就為投資創造了安全的底線。中國處于戰略發展機遇期，在外力沖擊下，開放和改革的力度將超預期，“中國先于美國走出經濟危機的可能性更大�！蓖鯂�衛樂觀預估。

　　從政策面看，王國衛認為歷史上沒有比現在更好的政策環境，大危機醞釀著大變革。首先，強制分紅政策的推出對長期投資資金有吸引力，可逐步改變過去中短期投機逐利的操作方式，從而最終改革倒三角投資者結構。其次，鼓勵大股東增持，表明金融資本和產業資本開始找到結合點，“預計09年單邊減持局面已結束，大小非減持不是市場的主要矛盾。”再次，以“中國式平準基金”即匯金公司入市、國資增持的方式，用市場化行為來解決市場問題，對回暖市場來說也未嘗不是一劑良方。

　　在基本面上，由于需求劇烈下降，去庫存化至少需要兩個季度消化等因素困擾著上市公司，華安基金給出的基本判斷是今年一季度將是最為艱難的時期，之后隨著經濟的不斷調整，業績將先抑后揚，市場運行區間上行的概率將大于下行。

　　此外，在適度寬松的貨幣政策下，市場上的資金會更為充沛，投資者的信心也在漸漸恢復，王國衛引用巴菲特的話“等到知更鳥報春，春天就快結束了”提示投資者，抓住機遇，在年初即可采取積極的策略，因為市場預期差反而會是投資安全的時期。在行業布局上，可側重周期性行業，降低食品、醫藥、服務等非周期性行業的配置。

　　在債市方面，華安基金認為短期仍有機會，中期需布局防守，長期好于中短期，信用債或可成為市場熱點。

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