文/本刊記者 馮慶匯

　　2008年真正為投資者賺到錢的似乎只有固定收益類基金，包括債券型基金和貨幣市場基金。也是在賺錢效應(yīng)的帶動之下，這類低風(fēng)險產(chǎn)品開始深入人心。固定收益類產(chǎn)品不僅適合風(fēng)險承受能力比較低的投資者，同時也適合作為資產(chǎn)配置的一部分，起到資產(chǎn)“穩(wěn)定器”的作用。

　　債券型基金

　　我們通常所說的債券型基金一般可以分為偏債券型基金和純債基金。按照目前通行的分類方法，又可以分為A，B，C三類，分別指的是可以投資于二級市場的偏債基金，不可投資于二級市場，但可以參與股票一級市場的純債券基金，以及不能參加股票一、二級市場的純債券基金。

　　A類基金事實上屬于偏債基金，被允許直接參與二級市場股票買賣。這類基金一般規(guī)定股票倉位不得超過20%，由于其較高的股票倉位，在牛市中可以輕松跑贏同類基金，如銀河銀聯(lián)收益、長盛中信全債基金2007年股票倉位均高于10%，當(dāng)年兩只基金的收益率超過40%也就不足為奇了。同時也正是因為股票倉位，這兩只基金2008年都有輕微虧損，不過從長期來看，這類產(chǎn)品的業(yè)績?nèi)允窍喈?dāng)可觀的。

　　目前更大部分得債券基金屬于B類，這類債券基金一般規(guī)定只能參與股票一級市場，同時股票等權(quán)益類資產(chǎn)的倉位不超過20%，不低于80%資產(chǎn)用于投資債券資產(chǎn)和可轉(zhuǎn)換債券，不能參與股票二級市場投資。

　　早先，一些持有大量可轉(zhuǎn)債的基金也往往表現(xiàn)突出，比如富國天利增長債券和招商安泰債券，都持有較高比重的轉(zhuǎn)債。不過這三只基金的轉(zhuǎn)債比重今年以來逐漸降低，主要原因是正股上漲，滿足贖回條件的轉(zhuǎn)債越來越多，基金對轉(zhuǎn)債投資也開始轉(zhuǎn)為謹慎。在這種情況下，債券加上打新股策略成為純債券基金的主要方向，但2008年后由于新股發(fā)行停頓，這類策略也逐漸走向末路。

　　而C類債券基金目前只有少數(shù)幾只，幾乎不成氣候。

　　債券型基金的表現(xiàn)主要和幾個因素有關(guān)，一是產(chǎn)品設(shè)計和特性，決定了債券基金的風(fēng)險水平和收益可能性，二是基金公司的“拿券實力”，在各類券種稀缺的情況下，具有銀行系背景的基金公司，或是一些和債券承銷商具有良好關(guān)系的公司具有明顯優(yōu)勢，三是固定收益團隊以及基金經(jīng)理個人的實力，差異性主要來自于投資策略的制定，四是適度規(guī)模，和股票基金相反的是，債券基金規(guī)模過小不利于控制流動性風(fēng)險，對操作不利。

　　基于以上四點，我們選出了7只債券基金，分別是兩只A類產(chǎn)品和5只B類產(chǎn)品。A類產(chǎn)品包括長盛中信全債和銀河銀銀聯(lián)收益，盡管2008年10%左右的股票倉位為其帶來一定損失，但同時付予基金一定的進攻性，適合于可以承受一定波動的固定收益投資者。

　　5只B類產(chǎn)品包括中信穩(wěn)定雙利，華夏債券，招商安泰債券，大成債券，工銀瑞信增強收益以及建信穩(wěn)定增利。中信穩(wěn)定雙利是2008年最賺錢的基金，截至2008年12月19日，收益率達到12.44%，除了投資策略因素外，其股東中信證券作為諸多債券的承銷商也是重要原因。同時值得一提的是建信穩(wěn)定增利基金，盡管成立時間未滿一年，但成立至今收益率已高達10.5%，考慮到其建設(shè)銀行的股東背景，我們也將其列入推薦基金一欄。

　　貨幣市場基金

　　作為流動資金的避風(fēng)港，貨幣基金今年以來也是快速擴容。通常情況下，貨幣基金的收益率高低主要和基金規(guī)模有關(guān)。通常情況下，貨幣市場基金的規(guī)模越大，散戶投資者的比重越高，那么其規(guī)模的整體穩(wěn)定性就越強，不容易出現(xiàn)機構(gòu)投資者大份額贖回的狀況。也就意味著，基金經(jīng)理不需要考慮過多關(guān)于流動性的問題，可以適當(dāng)?shù)脑黾悠谙掭^長的債券、票據(jù)、回購協(xié)議的比重，收益率自然提高。基金公司的固定收益團隊實力也是考慮因素，除此外，投資者還需要考慮的因素，就是交易方式的快捷。

　　按照這些標準，我們篩選出4只貨幣市場基金，包括博時現(xiàn)金收益，工銀瑞信貨幣，海富通貨幣以及華安現(xiàn)金富利。

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