文/本刊記者 馮慶匯

　　配置型基金是介于股票型基金和債券型基金之間的過渡品種。配置型基金按照股票倉位的高低，可以分為積極配置型基金和保守配置型基金，前者股票倉位通�？梢栽�40%到90%之間變動(每只基金情況有所不同)，后者股票倉位一般在0%到50%范圍內�；�金經理可以在看多市場的情況下提高股票倉位，看空市場時降低倉位，其中的彈性空間一般大于股票型基金，因而所承受的風險一般也較股票型基金來得低。

　　和股票型基金的評選方法類似，我們同樣是根據長期績效以及其他幾項綜合標準進行篩選，略有區別的是，其中剔除了一些表現非常不穩定、同類基金業績排名上躥下跳的基金，我們認為對配置型基金來說，穩健應該是其最重要的特質。

　　在這一分類中，我們篩選出13只基金，包括9只積極配置型基金，3只保守配置型基金以及1只特殊策略的配置型基金，足以滿足不同風險偏好投資者的需求。

　　9只積極配置型基金

　　華夏回報

　　華夏回報以及華夏回報二號兩只基金定位于獲取“絕對收益”，作為一只配置型基金，華夏回報相比較于其他華夏系基金在倉位調整上明顯擁有更為靈活的優勢，截至08年三季度末，華夏回報的股票倉位已經下降到35.44%。及時而且大幅度的降低倉位，恐怕是華夏回報今年以來跌幅僅為22.43%的主要原因。同時從其投資組合中可見，這只基金股票投資策略較傾向于均衡配置，持股集中度比較低，當然這一點和其規模較大也不無聯系。

　　博時平衡配置

　　博時旗下表現最突出的配置型基金，兩年年化收益率達到25.97%。截至08年三季度末，這只基金規模為29.25億元，相對靈巧，在熊市中具有明顯的規模優勢。從08年的歷史數據來看，股票倉位果斷且及時得降低應該是這只基金今年來跌幅較低的主要原因，自07年末，這只基金的股票倉位即開始迅速降低，至三季度末，其股票倉位已降至41.5%，合理的資產配置策略為基金加分不少，基金經理對宏觀趨勢的敏銳度也值得稱道。

　　中銀中國精選

　　規模僅為14億元的小型基金，平時甚為低調，但業績不俗。這只基金定位于“主題基金”，遵循主題投資的理念進行投資布局，尋找投資機會。按照合同規定，這只基金的股票投資比例范圍在40%到95%之間，截至三季度末，其股票倉位接近47%，幾乎到達其下限標準，和其他表現較好的配置型基金一樣，大類資產配置的正確決策幫助基金很大程度上減少了系統性風險，同時資產配置的適度調整以及波段操作也發揮了作用�；�金經理對靈活的操作策略把握較為成功。

　　銀河銀聯穩健

　　這只配置型基金屢獲殊榮，歷史業績穩健而出色。其3年年化收益率高達49.31%，在積極配置型基金中排名第2。值得一提的是，今年年初，這只基金已第三次更換基金經理，不過從今年的表現來看基金經理的更換對基金表現的影響似乎比較有限。

　　華安寶利配置

　　華安旗下的明星產品，長期績效非常突出的一只配置型基金。這只基金以靈活的資產配置和波段操作見長。08年三季度末，寶利配置的股票倉位69.59%，高于不少同類基金，但截至12月19日，08年以來的跌幅卻只有35.69%，在同類基金中排名第8，顯示基金在行業配置和個股配置方面功力深厚，同時適時的波段操作也從中發揮了作用。原基金經理袁蓓離開后，接任基金經理的表現并未讓人失望，這一點值得慶幸。

　　上投摩根雙息

　　這只產品屬于上投旗下穩健型投資品種，基金主要投資高股息、高債息品種，在獲得穩定股息與債息收入的基礎上，拓展獲利空間，尋求股市和債市之間的動態平衡。這只產品的主要特點是資產配置較為靈活。08年三季度末，上投摩根雙息的股票倉位為48.64%，和其債券倉位相當，在個股方面則重點配置了部分防御性行業，其投資策略相當符合產品的定位，適合風險承受能力較低的投資者。

　　嘉實增長

　　這只基金長期業績非常穩定，過去2年的年化收益率為16.21%，08年至今(截至12月19日)的跌幅為36.23%，分別在同類基金中排名8和9位�；�金經理邵健自嘉實增長成立便擔綱基金經理至今，恐怕可以從一個側面解釋這只基金表現的穩定性和持續性。顧名思義，嘉實增長在選股上定位于流通市值占市場后50%的上市公司，重點關注中小盤股的投資機會，傾向于成長股，08年三季報披露的十大重倉中，用友軟件，承德露露，千金藥業等即屬此類。按照邵健自己的看法，08年對醫藥，食品飲料以及商業股的超額配置對基金凈值起到了關鍵作用。

　　融通新藍籌

　　非常低調的一只基金。過去2年的年化收益率達到15.49%，過去3年的年化收益率更高達40.96%。08年第三季度，融通新藍籌將倉位快速下降到38.16%的低位，較此前兩個季度大幅下降，上半年減倉稍慢恐怕是這只基金今年來跌幅超過上述幾只基金的主要原因，但瑕不掩玉，基金經理對行業配置的動態調整仍是非常出色。

　　國投瑞銀景氣行業

　　歷史業績穩定，風險調整后收益能力突出是一大亮點。這只基金主要投資于中小盤股，基金經理袁野選股能力突出，從歷史數據看，自基金設立來基金重倉股的平均回報率基本高于同期上證指數回報率。另一方面，從07年第四季度開始，這只基金即開始有序減倉，對大類資產配置的把握幫助基金適度規避了部分系統性風險，同時隨著市場估值壓力的釋放，基金在第三季度后又開始小幅增倉，在投資策略上表現出行云流水的靈活性。

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