新浪財經訊 匯豐環(huán)球投資管理旗下專注研究基本因素的積極投資團隊——卓譽投資管理認為，雖然環(huán)球市場于2009年上半年仍會持續(xù)波動及增長放緩，但只要投資者集中于價格合理的優(yōu)質股票，仍有機會在亞洲市場尋找理想的投資機會。

　　2008年環(huán)球市場在投資氣氛急轉之下大幅波動，導致資產價格偏離基本因素。然而，這場金融風暴卻進一步肯定了卓譽投資管理多個主要投資理念。第一，管理風險與管理回報同樣重要，因為導致財富損失的事件頻頻發(fā)生，比投資者預期更為頻密。第二，投資者應堅守其投資周期，而大部分股票投資者應著眼在較長線的投資周期內取得穩(wěn)定的回報，而不受應市場短期波動所影響。第三，投資者需要了解個別股票的特性，以衡量它們的估值水平，而非只考慮國家及行業(yè)分配。

　　卓譽投資管理亞太區(qū)行政總裁葉柏謙(Ayaz Ebrahim)表示：“對于2009年市況，我們繼續(xù)看好資產負債和盈利均表現(xiàn)強健，而且具備穩(wěn)定現(xiàn)金流的優(yōu)質公司。這些公司不但較能應付經濟下滑及信貸收緊的情況，更可以繼續(xù)投資以擴展業(yè)務。我們務求能在一個合理的投資年期及價格水平下，爭取優(yōu)于大市的表現(xiàn)。”

　　評估宏觀環(huán)境對公司及市場的影響非常重要。在這方面，卓譽投資管理預期2009年上半年環(huán)球市場將仍然波動。雖然亞洲經濟增長可能持續(xù)放緩，但仍比其它地區(qū)享有較強勁的基本因素、較低借貸水平及較佳經常帳盈余的支持。然而，當環(huán)球市場轉變，特別是市場非常波動時，亞洲也不能幸免。

　　卓譽投資管理預期內地將會繼續(xù)透過其龐大的消費能力及靈活政策刺激消費及投資，預料有關措施將對區(qū)內有正面推動作用。此外，刺激經濟的措施會推動固定資產投資，有助抵銷制造業(yè)增長及房地產銷售放緩，預期2009年內地生產總值約有8%增長。

　　卓譽投資管理認為，雖然未來數年印度的經濟增長將會放緩至大約7%，但估值已經非常吸引。通脹緩和，加上大選在即有望產生正面結果，以及為刺激內部消費者而推行的貨幣及金融政策，均有助當地經濟復蘇。

　　由于香港經濟主要依靠出口及金融業(yè)，因此香港將仍然受環(huán)球經濟放緩的影響，然而個別行業(yè)的估值已處于歷史低水平，應可抵御股價進一步下跌。在企業(yè)營利受壓的情況下，消費必需品及公用事業(yè)的優(yōu)質股受困境影響的程度會較輕。

　　至于依賴出口的市場，如臺灣及南韓，在經濟逆轉之下會面對較大困難。由于這些股市已遭超賣，因此已呈現(xiàn)投資價值。泰國及馬來西亞尚未走出政治困擾，但受環(huán)球經濟周期的影響相對較低，有助它們應付目前的情況。

　　葉柏謙進一步表示：“雖然環(huán)球市況困難，但仍然可于亞洲市場尋找投資良機。我們會繼續(xù)采用由下而上 (bottom-up)的投資策略，挑選我們認為于長線及不同的商業(yè)周期內最可能提供回報的股票。根據以往經驗，個別股票的表現(xiàn)是決定市場回報的最重要因素，比市場和資產分配更重要。這正是我們以研究為主導的投資策略可以提升價值之處。”(王雨/文)

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