市證券時報記者 朱景鋒

　　2008，大熊市。偏股基金凈值平均跌去一半，創年度虧損紀錄。伴隨著凈值的快速下跌，牛市中奉若神明的基金經理一個個跌下神壇，被貶回了凡間。投資者也上了一堂深刻的風險教育課。

　　據銀河證券基金研究中心提供的數據，由于股市系統風險大幅度釋放， 2008年股票方向基金凈值全線縮水。平均跌幅超過50%。其中股票型基金單位凈值平均下跌50.51%，而滬深300指數全年下跌65.95%，股票基金跌幅相當于滬深300跌幅的76.59%，這和股票基金去年的平均倉位相當。泰達荷銀成長、華夏大盤精選和金鷹中小盤奪得股票基金抗跌榜前三名，單位凈值分別下跌31.61%、34.88%和35.03%。而表現最差的基金單位凈值竟然下跌了66.42%，比泰達荷銀成長整整多跌了一倍。

　　在系統風險面前，倉位控制成為唯一有效的制勝手段。而被動投資和高倉位的指數型基金深受股市暴跌之害，成為凈值損失重災區。銀河證券統計顯示，16只指數型基金單位凈值平均跌去62.54%，跌幅最大的一只單位凈值損失接近七成。

　　雖然混合型基金具有倉位配置靈活的優勢，不少混合基金股票倉位可以降到30%甚至空倉，但2006到2007年積累的牛市思維使混合基金沒能躲過2008年股市大劫。據銀河證券統計，在混合型基金中，59只偏股型基金平均下跌49.63%，可以同股票基金跌幅“抗衡”。其中長城久恒、華夏紅利和國投景氣跌幅最小，但跌幅均超過股票型基金前三名。24只平衡型基金單位凈值平均下跌41.42%，華夏回報和博時配置跌幅最小，分別只有24.53%和26.33%。8只偏債型基金平均下跌24.82%，申萬巴黎盛利配置單位凈值僅下跌8.80%。

　　和股票基金全軍覆沒形成強烈對比的是，得益于債券市場走牛，債券型基金在2008年風光無限，普遍獲得正收益。據銀河證券統計，去年25只債券型基金單位凈值平均上漲6.52%，收益率超過10%的債券基金達到8只，中信雙利以12.72%的凈值增長率勇奪冠軍，同時該基金也成為2008年收益最高的基金。國泰金龍債券、華夏債券、博時穩定價值債券、大成債券等收益率也超過10%。三只債基因為“涉股”過深導致凈值小幅下跌，沒能分享債券牛市帶來的收益。

　　貨幣市場基金繼續扮演著現金管理工具的角色，不少貨基收益相當可觀。據銀河證券統計，去年貨幣市場基金平均收益率達到3.53%，其中有9只貨基收益率超過4%。中信現金優勢以4.6793%的收益率勇奪貨基收益率冠軍。

　　深圳一位基金經理表示，牛市中投資者都把基金經理給神化了，而實際上在2006和2007那樣的單邊牛市行情中，基金的收益大部分是系統性的，是指數的上漲帶來的。統計顯示多數基金并沒有戰勝指數或自己的業績基準，在2008年的單邊熊市中，基金經理被徹底打回了原型， 甚至丑化了。

　　不過，有業內人士認為，2008年也給投資者上了一堂刻骨銘心的風險教育課， 2006到2007連續兩年超過100%的收益，似乎讓基民錯誤地認為基金就是高收益而忽視了風險的存在。而2008年的大熊市則讓基民集中而深刻體會到了“基金有風險，投資需謹慎”這句話的深刻含義。

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