王斌

　　限售股解禁已經成為市場幾乎一致認可的本輪市場下跌的最主要的推手之一，作為管理著龐大資金的基金經理們，面對2009年限售股解禁的峰值，又將如何博弈產業資金解禁的沖動？

　　財匯資訊統計數據顯示，2009年全年共計有1123家公司的7290.08億股限售股解禁上市，其中包含了股改限售解禁股、首發限售解禁股、增發限售解禁股以及配股限售解禁股。其中，股改限售解禁股僅有2042.7億股，而首發限售解禁股則高達5078.49億股，占比高達69.66%。

　　一位基金經理表示，上市公司的基本面是判別如何博弈限售股的主要依據。該人士指出，譬如海通證券（600837.SH）這類有大量限售股解禁的上市公司，其遭到減持的根本原因仍是估值相對較高。如果自己持有，也會選擇拋售。而對一些基本面長期看好的上市公司，如果目前的估值已經相對偏低，或者說限售股解禁之后其股價遭到打壓，反而應當選擇建倉。不過，如果短期內可預見到股價可能會受限售股解禁而出現大幅下滑，仍應當選擇減持，以避免凈值出現過大損失。

　　大智慧Topview數據顯示，此前海通證券巨量限售股解禁上市遭遇連續三個跌停板之前，部分基金就選擇了大舉減倉。

　　中信建投證券2009年投資策略認為，產業資本與金融資本的博弈最終結果將是雙方選擇做空。國海富蘭克林基金2009年投資策略認為，市場經歷了估值水平的大幅度回落，目前的估值水平合理。在經濟企穩之前，A股市場將圍繞當前的估值中樞做寬幅震蕩。國內流動性的拐點在第四季度到來，資金進入股票市場致使估值出現修正，市場隨之出現反彈。當前市場已透支了企業盈利的較壞預期。

　　一位業內人士認為，盡管2009年限售股供給壓力大大增強，然而由于市場經過了連續下跌之后已經處于相對合理的估值區間，2009年市場將處于震蕩走勢區間。基金把握好價值投資主題下的趨勢投資才能保證投資人利益。如果可預計限售股的解禁將給股價造成極大壓力，那么無疑應當選擇減持，對于基金手中持有的限售股同樣適用。

　　不過，該人士同樣認為，由于2009年市場可能出現震蕩走勢，因此部分上市公司股價遭遇限售股壓力出現大幅回調之后，如果未來仍有上升空間，基金同樣可以選擇再度買入獲取短期收益。