朱李

　　股票基金發行跌至冰點、投資業績也難令投資者滿意——2008年對基金公司而言確實殊為不易。不過，進入2009年之后，更多人替基金公司捏一把汗。有券商在其2009年基金投資策略報告中說道：基金業的寒冬并未真正降臨，2009年將可能是中國基金業面臨的最困難的一年。

　　股市如回暖或催生大規模贖回

　　站在現在這樣一個位置上，基金公司對于未來可能出現的市場回暖心中不免又多添了幾分難言的滋味。

　　無疑，經濟環境和股市漲跌仍是影響基金業規模發展的重要外部條件。基金公司當然也希望市場上漲，做出好的業績，吸引到更多的資金。但是，基金公司在一定程度上也對市場的上漲心存顧慮。因為從歷史數據看，基金遭遇最大贖回的時期也正是股市回暖的初期。根據Wind的統計，我國基金業歷史上規模最大的一次贖回就持續發生在2005年底至2006年三季度之間，其中2006年一、二季度贖回份額超過整個行業份額的20%，而這一時間里上證綜指正好從1200點左右的位置上開始啟動上漲。

　　申銀萬國基金研究員朱赟認為，個人投資者在投資中表現出行為滯后于市場的特點，而基金的散戶化特征則使基金規模的變動相對滯后于股市的周期。在2008年單邊下跌的市場中，基金規模的減少主要是由資產減值所致，真正的凈贖回規模非常小。這可能是由于市場沒有反彈的機會，個人投資者一路虧至40%~50%，從而不得不把自己的交易行為放緩。然而到了2009年，這部分被推遲了的交易行為可謂是基金業的“定時炸彈”，市場的震蕩可能會加劇投資者情緒的波動，部分投資者在股市反彈至一定幅度后極有可能認賠出場。

　　還有券商研究員表示，根據他們以前的測算，對基金公司而言最危險的點位大概在3500點一帶。不過他同時指出，隨著時間拉長，投資者的信心受到的打擊更大，他們的行為也越難預測。

　　面臨重樹投資者信心

　　晨星(中國)研究中心研究員王蕊對記者說，2009年，她最關心的是基金經理如何為投資人創造絕對回報。

　　對于以追求相對收益為目標的公募基金來說，絕對回報此時為何至關重要？

　　對基金行業稍有了解的人便知王蕊此言不虛。根據記者從若干券商營業部了解到的情況，在經過2008年之后，很多客戶對基金公司和基金經理的投資能力已經產生了很大的質疑。過去一年，盡管基金公司的股票方向基金出現大面積虧損，但是基金公司管理費收入的下滑幅度大約在30%左右，多數公司的收入與其他行業相比仍可以“豐厚”二字來形容。有業內人士指出，“基金公司把客戶的投資做虧了一樣賺錢”——這種潛行的對基金公司管理能力與收費模式的不滿也漸漸浮出水面。隨著時間的推移，如果局面不能及時得到改善，這些不滿與質疑也必將越來越嚴重。

　　朱赟表示，2009年如何重樹投資者對基金的信心將是這個行業發展中一個潛在的難題。如何恢復信心？恐怕除了通過做好客服等方式來給投資者“按摩”、“減壓”之外，基金公司還是要靠業績這一硬指標來說話。

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