在2009年經濟下行已成定局的大背景下，基金投資策略的第一個關鍵詞也被謹慎投資冠之。

　　券商的基金投資策略大多認為，2009年偏股型基金投資的總體思路和策略是增持。既然無法準確判斷股票市場的低點在何時何點位出現，則既要防止踏空，還要避免追高。所以，券商研究員建議基金投資者，分階段逢低陸續介入偏股型基金成為投資者的首選，且跌幅越深，追加投入的比重越要加大。

　　國金證券基金研究中心建議，偏股型基金投資總體采取謹慎基調，側重選擇風險水平適中的產品或者構建中等風險組合。下半年隨著積極政策實施效果顯現、企業庫存消化下盈利改觀，A股市場環境或有好轉，投資者也可以采取“前低后高”的風險控制策略，包括采取定期定投操作模式。

　　波段操作

　　2008年低倉位是基金經理們抗跌的唯一法寶，而對于2009年迷霧重重的市場，基金經理們也在暗示投資者，擇時將成為基金投資操作的另一法寶。上投摩根投資總監孫延群表示，對結構和節奏的把握決定了2009年影響市場的最主要的投資收益，“這方面可能有把握準確的人和把握出差錯的人，他們之間的投資收益相差會很大�！蓖鮼唫ヒ渤窒嗤�意見，2009年將比2008年更加“靈活”地控制倉位，“既要防套牢，又要防踏空”，“既不能長投，也不能短投，只能中投”。

　　由此，擇時或許將是基金投資在2009年的可行策略之一。世紀證券研究員鮑松柏認為，2009年基金的總體策略應靈活配置、波段投資。換句話說，即是建議基金投資者謹慎之余適度擇時。他提出，基金投資者應該在各市場波動中尋求投資機會，在不同的階段靈活配置各類型基金，通過對基金個體風險收益、BETA系數、規模等要素的分析比較，選擇同類基金中更優質個體。

　　鮑松柏還認為，在市場估值偏低的時候申購偏股型基金，偏高時贖回將是較為可行的投資方略；除此以外宏觀經濟指標和其他因素的變動也將形成階段性的申購或贖回策略。

　　側重“紅利風格”基金

　　在具體的投資戰術上，國金證券建議，投資者在掌控基金組合風險的同時，可以順應市場特征采取“穩健”、“趨勢”、“主題”等三種戰術，動靜結合以爭取超額收益。

　　當市場形勢為艱難尋底、緩慢復蘇時，國金證券建議采取以紅利風格、選股能力為關鍵詞的穩健投資戰術。國金證券認為，隨著市場階段回報率預期的下降，市場無風險利率和估值水平均大幅回落，能夠提供相對持續穩定、有競爭力的股息收益率(紅利)的上市公司將具有相對較強的防御特征，而且從中長期看，無論國內市場還是國際成熟市場，紅利股由于與景氣循環間的關聯性較低，其股價相對其他股票價格也都具有更好的穩定性。因此，選擇風險水平適中、側重投資分紅能力突出股票的基金，在不失穩健的同時，帶有“積極防御”色彩的操作策略。

　　在寬幅震蕩、反復休整的市場預期環境下，資產管理規模相對較小的中小型開放式基金的“靈活”優勢將會得到更好的發揮空間。國金證券對不同規模偏股型開放式基金過去四年來(2005.01.01～2008.12.12)的業績表現進行比較看出，中(20億～50億元)小(20億元以下)型基金“操作靈活”的優勢在其業績上得到體現，尤其是在市場震蕩和下跌階段優勢體現得更為明顯，其中又以小型基金略勝一籌。

　　選股能力強基金可獲好收益

　　國金證券還認為，從“動態”適應市場特征角度出發，在穩健操作戰術基調下，投資者可選擇風險水平適中、選股能力突出的基金，通過基金管理人的選股能力優勢實現超額收益。

　　在具體比較過程中，一方面剔除持股集中度過低、重倉股不能較好代表管理人選股能力的基金；另一方面剔除因股票長期停牌對選股能力評價指標的影響。另外，剔除近期基金經理發生調整、計算指標不能很好反映該管理人投資管理能力的基金。

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