□本報(bào)記者 徐國杰 上海報(bào)道

　　臨近年底，匯豐晉信、華富、華安、中海等多家基金公司發(fā)布的09年策略報(bào)告一致認(rèn)為，明年將是個(gè)震蕩市，并且上半年將看好債券，下半年將看好股市，在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)基本釋放的背景下，個(gè)股和行業(yè)分化將比較明顯，投資策略需要保持靈活性。

　　投資時(shí)鐘開始轉(zhuǎn)向股票

　　中海基金指出，由于09年上半年繼續(xù)處于衰退和降息周期，依照投資時(shí)鐘，債券資產(chǎn)表現(xiàn)良好，在經(jīng)濟(jì)由衰退蕭條步入復(fù)蘇期時(shí)，股票表現(xiàn)轉(zhuǎn)好，2009年A股將經(jīng)歷筑底復(fù)蘇，進(jìn)入下一個(gè)復(fù)蘇周期。

　　匯豐晉信基金進(jìn)一步指出，無論是PE還是PB估值，A股的估值水平均已經(jīng)處于2002年以來的低位區(qū)域。考慮到未來市場利率水平仍可能進(jìn)一步下降，A股的相對投資吸引力將進(jìn)一步提升。華安基金預(yù)計(jì)，當(dāng)市場避險(xiǎn)情緒減弱后，股權(quán)資產(chǎn)的回報(bào)率會迅速提升。

　　此外，基金普遍認(rèn)為市場潛在資金供應(yīng)充裕。華富基金指出，政府期望09年將M2的增速控制在17%，寬松的貨幣政策會使得大量游資無處可去徘徊在證券市場，09年市場的投機(jī)性增大，市場的波動加大。

　　在這個(gè)背景下，基金普遍預(yù)計(jì)2009年A股市場將步入相持階段，在反復(fù)震蕩中逐步筑底，并將在經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)好之時(shí)孕育反彈。

　　考驗(yàn)選股智慧

　　針對具體點(diǎn)位，華富基金直接指出，預(yù)計(jì)09年價(jià)值中樞在1800-2000點(diǎn)，圍繞價(jià)值中樞，股指運(yùn)行區(qū)間為1300-2500點(diǎn)，由于此輪調(diào)整在10月28日已經(jīng)探至1664點(diǎn)，從估值的角度來說，市場有可能已經(jīng)觸底。中海基金預(yù)期，經(jīng)濟(jì)見底時(shí)間在2010年，股市提前反映經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)間可能在2009年，熊市末端即將來臨，為價(jià)值投資者帶來機(jī)會。

　　在投資策略上，匯豐晉信認(rèn)為明年個(gè)股和行業(yè)分化將比較明顯，行業(yè)配置和個(gè)股精選更顯重要，是考驗(yàn)基金選股智慧的一個(gè)年頭。

　　事實(shí)上，近期市場的表現(xiàn)印證了這一看法。根據(jù)天相的統(tǒng)計(jì)，在此輪反彈之前，1月-10月最好的和最差的板塊在跌幅上并沒有拉開差距，但自11月反彈以來，表現(xiàn)最好的板塊漲幅接近40%，是表現(xiàn)最差板塊的5倍多。那些積極調(diào)整板塊配置的基金，業(yè)績短短2個(gè)月內(nèi)獲得了兩位數(shù)的增長；然而也有的基金凈值幾乎紋絲不動，甚至出現(xiàn)下跌。

　　具體而言，09年可能是主題投資盛行的一年，2009年中國經(jīng)濟(jì)增長的亮點(diǎn)在于積極財(cái)政政策的投資拉動、以及經(jīng)濟(jì)模式的轉(zhuǎn)型，因此，政府投資拉動的鐵路建設(shè)、工程機(jī)械和電力設(shè)備、消費(fèi)等行業(yè)是幾乎所有基金都看好的板塊。此外，新能源和節(jié)能減排將是長期主題。能源短期內(nèi)將受到全球經(jīng)濟(jì)大調(diào)整的壓力，但是供給方面的萎縮導(dǎo)致中期前景仍然樂觀。傳統(tǒng)能源和新能源的開發(fā)，以及由此帶動替代的相關(guān)材料、裝備產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，將是重大投資主題。

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