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□本報記者 余喆 北京報道
年初被基金業內人士寄予厚望的專戶理財業務,剛剛面市即遭遇熊市寒流,業務開拓舉步維艱。而同為基金公司非公募業務的企業年金,面對不利的市場環境卻依然發展迅速。業內人士期待,隨著明年市場擺脫單邊下跌,基金公司的非公募業務能迎來快速發展。
專戶理財定位尚不清晰
“不會超過50億元。”一家大型基金公司的有關人士對今年基金業專戶規模作出判斷。而在年中,證監會公開披露的上半年基金業專戶理財規模為22億元。“下半年市場進一步破位下跌,投資者信心更受打擊,對專戶理財更謹慎了。”這位人士表示。
“主要原因在于市場狀況的急轉直下。技術上的原因還包括5000萬元的客戶準入門檻,以及相應的客戶定位問題。”安信證券首席基金分析師付強表示。“更深層次的問題還在于專戶理財產品本身。由于金融工具的缺乏,專戶理財尚難以構造與公募基金有本質差異的產品,而它在稅收待遇上又處于劣勢,制約了該業務應該具有的生命力。”
據了解,基金公司在專戶理財的投資運作中普遍采取謹慎策略,主要投資于固定收益產品,有選擇地參與新股發行和增發,努力確保專戶資金的本金安全。但在單邊下跌的市場中,受制于金融工具的缺乏,很難向投資者提供有吸引力的絕對收益,因此在業務拓展上舉步維艱。
不過同樣處于熊市,與之形成對比的,卻是基金公司的企業年金業務保持了快速發展。南方基金日前表示,截至12月底,南方基金中標的企業年金資金規模已經超過130億元,進入投資運作的超過110億元,與2007年底相比增長近5倍。而華夏、嘉實、博時等基金公司簽約企業年金規模也都超過了100億元,與2007年相比增速迅猛。
“這主要是因為養老金的投資比較保守,企業年金規定權益類投資不得超過30%,其中股票不得超過20%,在大熊市下,其存量市值的減損大大小于偏股型基金,有的年金計劃甚至還有盈利。另一方面,養老金的現金流相對穩定,不斷有新的企業年金進行委托投資。”付強分析道。
基金公司有關人士也表示,多家大型央企開展企業年金計劃起到了良好的示范作用,不斷有新的國企加入進來。今年底,鐵道部圈定了多家入圍年金承辦機構,標志著規模逾200億元的鐵道部系統企業年金開閘。日前,嘉實基金已率先與鐵道第三勘查設計院集團公司簽約成為投資管理人。
“我們估計,到2008年底,包括社保、企業年金在內的養老金管理規模至少會達到基金規模的15%左右,該業務領先的公司其規模占基金規模的比例可能超過1/4。”付強預計。
年金業務挑戰多
付強認為,非公募資產對當前中國基金行業而言已經是不可忽視的構成部分,未來其分量和重要性都仍將上升。“對于基金公司而言,非公募業務最大的意義不在于財務收入貢獻的絕對額,而在于改變基金公司財務收入與盈利的波動性,或降低基金公司財務對A股的貝塔值。”
不過,基金公司非公募業務也面臨諸多挑戰。“在稅收優惠、一對多年金計劃方面,國家政策仍有待完善,否則將制約基金公司企業年金業務的發展。”一家基金公司老總曾向記者表示。
同時,企業年金業務上基金公司也面臨著保險公司、證券公司的挑戰。“最近中信證券在年金業務上勢頭很猛。”一位業內人士向記者表示。在日前工行推出的集合年金計劃“如意養老1號”中,中信證券就與華夏基金、工銀瑞信共同擔任投資管理人。
業內人士普遍預計,2009年股市將擺脫單邊下跌的走勢,振蕩市將為基金公司開拓非公募業務提供更好的市場環境,基金公司非公募業務有望獲得更快發展。
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