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基金揭示明年主題投資路徑
⊙本報(bào)記者 徐婧婧 弘文
近日，華富基金公司、光大保德信基金公司、匯豐晉信基金公司新鮮出爐了2009年的投資策略報(bào)告。從報(bào)告中可以看出，上述基金公司都認(rèn)為明年A股市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)較多的主題投資機(jī)會(huì)，但“大小非”將是制約2009年市場(chǎng)發(fā)展的重要因素。
“大小非”制約因素
華富基金認(rèn)為，明年大小非解禁將創(chuàng)出歷史天量，僅從2009年大小非減持結(jié)構(gòu)看，小非的量并不大，僅265.66億元，小于2008年，但累計(jì)可減持的量是穩(wěn)步增加。而當(dāng)股指上揚(yáng)后，惡化的宏觀數(shù)據(jù)，也使得產(chǎn)業(yè)資本有減持沖動(dòng)。這使得投資者單邊做多或者單邊做空都是不合時(shí)宜的，尋找價(jià)值中樞，低吸高拋是更明智的選擇。
從市場(chǎng)供求變量角度看，“大小非”仍將是制約2009年市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)重要因素。光大保德信基金表示，2009 年全年總計(jì)有約6852億股各類限售股份解禁，按照12月1日的收盤價(jià)計(jì)算，市值規(guī)模為33379億元，是股改以來解禁規(guī)模最大的一年。按解禁的時(shí)間序列分析，2009年的7月和10月將是全年限售股解禁的高峰，解禁規(guī)模分別為6711億元和15263億元，其他月份的解禁壓力要明顯小于這兩個(gè)月份。
同時(shí)，中國經(jīng)濟(jì)將在2009年進(jìn)入減速調(diào)整年，在債市收益率已經(jīng)很低的背景下，股市的投資機(jī)會(huì)和投資回報(bào)率有望改善，而企業(yè)盈利改善可能到下半年才能顯現(xiàn)，但這并不妨礙市場(chǎng)的活躍程度。
泡沫基本“擠”盡
匯豐晉信認(rèn)為A股市場(chǎng)已經(jīng)充分反映了前期“擠泡沫”過程和大部分經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)惡化的預(yù)期。2009年，政策面、資金面以及A股的基本面都具備了孕育反彈的條件。目前，無論是PE還是PB估值，A股的估值水平均已經(jīng)處于2002年以來的低位區(qū)域，2008年市場(chǎng)“擠泡沫”的過程已經(jīng)結(jié)束。
光大保德信也表示，A股市場(chǎng)經(jīng)過2008年的暴跌后，已經(jīng)沒有明顯的泡沫，在政府一系列保增長的政策措施下產(chǎn)生趨勢(shì)性下跌的概率也相對(duì)較小。
行業(yè)選擇
在行業(yè)選擇上，華富基金表示將從兩個(gè)角度出發(fā)，一個(gè)是尋找不確定的市場(chǎng)環(huán)境下，增長相對(duì)穩(wěn)定的行業(yè)，包括：商業(yè)、內(nèi)銷服裝、醫(yī)藥；一個(gè)是尋找擴(kuò)展性財(cái)政政策的刺激下，在景氣提前見底的行業(yè)。看好工程機(jī)械行業(yè)、鐵路、軌道交通建設(shè)、電氣設(shè)備行業(yè)。
而光大保德信表示，將圍繞上市公司的并購重組，重點(diǎn)關(guān)注軍工、電網(wǎng)電力、石油石化、電信、煤炭、航運(yùn)等行業(yè)的央企整合與重組；并重點(diǎn)關(guān)注周期性行業(yè)中的鋼鐵、水泥、汽車、交通運(yùn)輸?shù)鹊浦刂贸杀镜钠髽I(yè)，以及資產(chǎn)重估類公司，如商業(yè)零售。ST 類殼公司進(jìn)行的并購重組也將值得關(guān)注。
匯豐晉信則直接看好政府投資、節(jié)能減排、消費(fèi)和并購重組四大板塊。因?yàn)?009年中國經(jīng)濟(jì)增長的亮點(diǎn)在于積極財(cái)政政策的投資拉動(dòng)、以及經(jīng)濟(jì)模式的轉(zhuǎn)型，鐵路、醫(yī)藥、汽車、家電、新能源等行業(yè)都有投資機(jī)會(huì)。
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