□ 銀河證券研究所基金研究總監(jiān) 王群航

　　股票市場行情大跌，股票型基金的平均周凈值損失幅度達(dá)到了5.62%，除了天弘永定價值成長、大成策略回報這兩只次新基金以外，其它基金的凈值全部在縮水。

　　上周的股票型基金中有兩個現(xiàn)象較為值得關(guān)注：第一，年度績效前三名的爭奪。目前，市場上的目標(biāo)基本鎖定在了泰達(dá)荷銀成長、華夏大盤、金鷹中小盤這三只基金上，這三只具有多方面不同特征的產(chǎn)品卻取得了相近的績效，其中的較多奧秘值得多多關(guān)注，尤其是后者，大有奪銀搶金之勢。第二，有兩只次新基金的周凈值損失幅度超過了10%。今年以來，得到幾乎全市場認(rèn)同的一個共識就是新基金的建倉速度很慢，但是，上周有兩只次新基金的周凈值損失幅度競?cè)粫�領(lǐng)先于市場，會超過很多指數(shù)型基金，其背后的原因可能就不僅僅是投資失誤可以解釋的了。

　　指數(shù)型基金的周平均凈值損失幅度自然最高，達(dá)到了8.72%，全體基金的凈值在減少。通過比較指數(shù)型基金“過去一周”的凈值損失幅度和“今年以來”的凈值損失幅度，可以發(fā)現(xiàn)這樣一個現(xiàn)象：在較短的時間區(qū)間上，不同基金的周凈值損失幅度差距較大，達(dá)到了相差幾乎一倍這種程度；而在較長的時間區(qū)間上，絕大多數(shù)指數(shù)型基金的凈值損失幅度相近，即主要是介于60%至65%之間。這種情況表明，在總體趨勢一致的情況下，不同的指數(shù)在不同的階段會有不同的強(qiáng)弱表現(xiàn)，這就為投資者在一定的條件下有針對性地做好對于指數(shù)型基金的階段化投資提供了較好的機(jī)會。

　　偏股型基金上周的平均凈值損失幅度大于股票型基金，為5.73%，造成這種情況的原因估計與此類基金中是清一色的老基金、股票投資倉位較高有一定的關(guān)聯(lián)。在股票市場行情進(jìn)入震蕩走勢狀態(tài)以來，偏股型基金的績效表現(xiàn)有一種較為顯著的、越來越接近于股票型基金的狀況，在一定程度上表明了很多基金公司雖然設(shè)計出了偏股型基金，但在具體的管理運作方面卻沒有能夠很好地將這些基金區(qū)分開來。截至上周末，“今年以來”凈值損失幅度最少的前三只基金依次是長城久恒、華夏紅利、國投瑞銀景氣行業(yè)，凈值損失幅度均高于股票型基金的前三甲，這種績效狀況在一定程度上表明了很多基金公司在對于偏股型基金的管理方面可能存在著一些需要反思的地方。

　　平衡型基金的平均周凈值損失幅度為4.19%，單看這個指標(biāo)，損失的幅度的確較少，這其中有大量次新基金被納入了統(tǒng)計范圍的原因，因為今年以來成立的混合基金被全部放在了此小類基金里。在具體基金方面，除了華夏回報、博時平衡配置、招商平衡這三只基金“今年以來”的凈值損失幅度不足30%以外，其它基金的“今年以來”的凈值損失幅度均于股票型基金、偏股型基金等沒有顯著的差別。這種情況同樣表明，很多基金公司沒有做好對于平衡型基金的管理。

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