業績皮之不存分紅毛將焉附偏股基金分紅前景一地雞毛

　　證券時報記者朱景鋒

　　今年最后三個交易日大盤如何收官還不確定。不過，偏股基金2008年度大幅虧損已經確定。基于此，至少八成偏股基金在未來兩年內或為分紅所困，或將無法分紅，或分紅遇契約尷尬。

　　由于基金契約有強制性條款規定“基金當年收益先彌補以前年度虧損后,方可進行當年收益分配；如果基金投資當期出現凈虧損,則不進行收益分配；基金收益分配后基金單位凈值不能低于面值”；“基金當年收益先彌補上一年度虧損后,方可進行當年收益分配”等。也有基金無此契約，因此，多數偏股基金將不得不為2008年度分紅所困。

　　實際上，2008年投資虧損也深刻地影響著未來一兩年基金的分紅前景。

　　未來一兩年或將無法分紅

　　根據現有基金契約中的相關規定，投資出現虧損或將無法分紅。2008年的巨虧或將波及到未來一兩年。

　　“由于基金分紅的基礎是已實現凈收益，2008年度投資出現巨虧使絕大多數偏股基金在來年無法進行分紅”，深圳一家大型基金公司的基金會計主管表示：“2009年度收益要先彌補今年的凈虧損后才能分紅，由于今年虧損過大，2009年收益彌補今年虧損的希望比較渺茫，很有可能未來兩年偏股基金都將無紅可分。”

　　關于基金收益分配，幾乎所有基金契約中均包含了三條重要原則：一是基金當年收益先彌補以前年度虧損后,方可進行當年收益分配；二是如果基金投資當期出現凈虧損,則不進行收益分配；三是基金收益分配后基金單位凈值不能低于面值。

　　據天相投資對基金前三個季度報告的統計，在301只偏股型基金中，前三季度凈收益為負的基金達到267只，占比達到88%。其余34只基金及時減倉兌現了一些浮盈，凈收益為正，這當中多數是封閉式基金。

　　這就意味著，由于實現凈收益為負，明年將至少有八成偏股基金將無法進行2008年度收益分配。另外，受到分紅后“單位凈值不能低于面值”的限制，那些凈收益為正的偏股基金也未必就能分紅，據統計，截至上周五，仍有240只偏股基金凈值在一元之下，占比接近八成。

　　對備受市場關注的28只傳統封閉式基金來說，由于有一半前三季度實現收益為負，再加上多數單位凈值低于一元面值，能夠進行2008年度分紅的將是少數幾只基金。

　　基金分紅仍存較大爭議

　　在出現年度虧損的情況下，偏股基金分紅極為少見，但四季度以來偏股基金卻掀起了分紅小高潮，先后有近20只基金進行收益分配，一些基金更是不惜違背契約在面值下分紅。不僅違背當期虧損不能分紅還違背了分紅后凈值不能低于面值的強制性規定。

　　根據基金公告來看，四季度分紅的偏股基金可以分成兩類，一類是在公告中載明是以2007年度已實現收益為基準分配，也就是對去年收益進行分配，包括長信金利、中海成長、中海能源、合豐穩定等，這無可厚非，因為去年基金都實現了正收益。

　　另一類基金則在公告中稱以截至公告前某一日可分配收益為基準進行分配，如景順增長二號就以截至12月24日可分配收益為基準，南方高增、興業趨勢等以公告前某一日收益為基準分紅，有些基金只是說分紅，卻沒有指明是以哪一天可分配收益為基準，如長城久富。這類基金顯然存在較大的違約嫌疑，因為這些基金中有不少今年前三季度實現凈收益為負，不能對2008年度收益進行分紅。一些基金公司則表示，這些基金實際上是對去年的未分配收益進行分紅。

　　這就引出了一個重要問題，即那些雖然2008年凈收益為負，但由于去年未分配收益巨大而導致今年年底可分配收益仍然為正的偏股基金是否還能分紅。據統計，截至三季度末，301只偏股基金中有125只可分配收益仍然為正，占比超過四成。也就是說大約有100只基金前三季凈收益為負而三季末可供分配收益為正。

　　北京一家大型基金公司有關人士表示，在這種情況下，基金仍會按照契約規定，不會對未分配收益進行分配，因為2008年度出現了凈收益虧損。

　　不過，中國銀河證券基金研究中心負責人胡立峰則認為，基金分紅的基礎應該是可分配收益，只要抓住這一個核心即可，其他的條款多數是沒有必要的。晨星資訊基金分析師王蕊表示，對于開放式基金而言，分紅并不具有實質意義，國外多數開放式基金并不強調分紅，除了一些分紅型基金。她認為，投資者完全可以通過贖回的方式收回投資本金或滿足現金需求，而不必等到基金分紅。

　　其實，分紅中暴露的種種問題也只是在這兩年股市從“瘋牛”到“瘋熊”劇烈轉換間才得以凸顯，也許，當前有關開放式基金強制分紅的條款應該適當改變。

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