保守為上，等待為先的2009年投資策略，不等于不做投資。在盡可能減少虧損或不虧保本的前提下，采用一半是現金，一半是基金的操作方法，在2010年全球經濟有望復蘇前，搶得先機。

　　文/李光一

　　巨口吞噬投資者資產的2008年即將過去了。在去年的這個日子里，又有誰能預見到2008年是百年一遇的大熊市？那么，度過2008年這個令投資者虧得刻骨銘心的年份后，對明年的投資展望，又一次擺在投資者面前。

　　海內外的財經媒體，中外的專家學者幾乎沒有一個看好2009年的，即使是最樂觀的看法，也就是2009年年中見底，回升尚待后年。當然，這些預測能否應驗，有待來年檢驗。可是，現在的市道和行情，確實不能大筆做多，大力抄底。“股神”巴菲特抄了幾次底，均沒有撈著底，現在已被譏為“賭神”。因此，2009年的投資策略，保守為上，等待為先，應沒有什么異議吧。

　　金融海嘯至今沒有平息。美國銀行業的問題沒有解決，汽車業的困境浮上臺面，信用卡壞賬潮，新一輪非優質按揭的壞賬潮可能于明年春夏間爆發，這對資本市場的沖擊低于目前還是甚于目前，尚難以估算。當一個破壞性極強的陰影沒有遠去，甚至還在遮蓋陽光的時候，是沒有理由不帶傘的。因此，只要金融海嘯尚未平靜，投資市場也難以真正見底。在這樣一個沒有最低，只有更低的市道中，投資只能趨于保守。

　　股市是實體經濟的領先指標，一般有3至6個月的領先期。2009年全球的實體經濟增長幅度將明顯放緩。施羅德基金首席經濟學家魏凱斯在海外媒體發表分析預估：全球經濟增長率將從2007年的3.8%、2008年的2%，下降至2009年的1.5%；美國將從2007年的2%、2008年的1.1%，下降至2009年的-0.4%；英國將從2007年的3.1%、2008年的0.9%，下降至2009年的-0.3%；歐元區將從2007年的3%、 2008年的0.8%，下降至2009年的0%；新興市場將從2007年的7.5%、2008年的5.2%，下降至2009年的4%。這組數據已充分說明全球經濟仍處一個下降通道中，經濟復蘇仍有一段艱巨的路要走。即使沒有次按等一系列金融問題的新興市場，依然受到全球需求銳減的沖擊，經濟增長也面臨下滑。因此，金融海嘯沒有贏家。當經濟復蘇的陽光尚未照亮時，投資又怎么能不保守？

　　保守為上，等待為先的2009年投資策略，不等于不做投資，更不等于存銀行做定存。而是在盡可能減少虧損或不虧保本的前提下，采用一半是現金，一半是基金的具體操作方法，為2010年的全球經濟有望復蘇，搶得先機，贏在領先。

　　一半是現金。在可運用的投資資金中，至少要持有50%的資金，不要輕易買貨，即便是大跌或暴跌，一直要等至全球經濟確實復蘇，也就是金融海嘯徹底平息，美、英經濟走出衰退，開始增長，才能把這筆資金推入市場。同時，還要作好危機可能延續的準備，這一半現金將是日后補倉或定投的儲備。當然，持有的一半現金，可以暫放在貨幣基金中。在全球一片降息潮中，定期存款的利息已大幅下降，活期利息更低。因此，市道再差，有錢不要存銀行的投資宗旨依然不變。

　　一半是基金。或買入跌漲均有收益的避險基金，或采用定投方式買入壓箱底，或買入經濟復蘇時有可能領跑市場的相關基金，力爭跑贏定存，跑贏國債，搶得先機。筆者在本專欄提及的Man管理期貨基金，是2009年資產配置的首選基金。該基金是對沖基金的一種，在過往10年，甚至在2008年百年一遇的大熊年份中都有兩位數的收益。因此，在市道差又不確定的2009年資產配置中，Man管理期貨基金是不可缺的避險品種，配置的比例可控制在20%左右。其他30%買入的品種，可選全球債券基金或新興市場基金，以投資者的風險好惡而定。在做法上盡量采用定投，以降低單一時間買入的風險，在基金挑選上盡量買入著名基金公司的旗艦基金，得獎較多的名牌基金，一般而言這類基金的成效穩定、波動較小。

激進型2萬美元全球基金模擬組合（12月12日）

買入日期	基金名稱	最新報價	現值	漲跌
12/28	貝萊德世界礦業	30.92	2005	-66.6%
12/28	JF亞一組合	9.4	4688	-41.4%
12/27	霸菱東歐	51.88	1232	-69.2%
6/27	施羅德商品	99.31	1056	-47.2%
合計			8981	-55.1%

                                                  

穩健型2萬美元全球基金模擬組合

買入日期	基金名稱	最新報價	現值	漲跌
12/28	富達領航全天候	8	6106	-23.7%
12/28	匯豐環球趨勢	7.47	5145	-35.7%
12/28	景順亞洲棟梁	8.84	880	-56%
6/27	富達中東北非	5.9	902	54.9%
合計			13033	-34.8%