圖：12月19日，華安基金公司2009年投資策略報告會在上海舉行，華安基金首席投資官王國衛現場發言。(來源：新浪財經 元平/攝)

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　　新浪財經訊 12月19日，華安基金公司在上海中歐陸家嘴國際金融研究院舉行“2009年投資策略報告會”，既“華安基金年度論壇——傳承歷史、追尋未來”，新浪財經做圖文直播，以下為華安基金首席投資官王國衛現場發言實錄。

　　王國衛：首先感謝各位可以抽空來參加華安基金的會議。在展望09年的時候，大家都很關心，我們請了一些比較務實的人來講，從世界經濟，中國經濟，包括大家期望值很高的農業這些方面來做一個解讀。在開會之前，很多嘉賓跟我們溝通，說華安的基調是什么？我跟他們說，你們想講什么就講什么？你只要講您真實的東西，不一定要和華安基金一樣的觀點。因為只有和華安基金觀點不一樣，或者是觀點比較多，作為聽眾才可以進行比較。聽下來整個市場的氛圍和宏觀經濟的判斷，跟我們兩個月以前相比還是發生了很大的變化。兩個月以前，基本上是恐懼的東西多一些，大家擔心的程度更大，從今天演講嘉賓發言來看，對09年的期待更多一些。這和我們策略的觀點也是趨于一致的，對09年我們是期待驚喜，因為大家都看的比較差。但是我覺得市場和一般人的想法是不一樣的。我這個策略報告用了一個引言。

　　這個問題是梁漱溟提出來，他是唯一在解放以后敢跟老百姓叫板的人，他當時提出的問題是“這個世界會好嗎？”，如果要放在金融里來回答的話，巴菲特說“等到知更鳥報春，春天就快結束了。”在比較混亂的情況下，作為一個投資者，特別是在中國的投資市場，如果你沒有樂觀和積極的情緒的話，你要做好投資還是比較難的。這是我們大家看到的文字版里面的策略報告。我們分為幾個部分，包括中國經濟，基于宏觀脈絡的專題分析，市場的展望，行業投資策略。我們采用的方式是問答式的方式，文章當中問題比較多，我們給出的思考和答案也未必是正確的，深入可能是完全錯誤的，因為面臨大的動蕩，我們本身沒有經歷過，即便是經歷過，也不一定可以應對，因為現在價值體系整個市場發生了大的紊亂。所以我們制造報告的時候是疑惑與希望交織進行，我們的結論是期待驚喜。

　　我的報告分為兩個部分，第一部分是基本分析，第二是從基金管理公司的角度，明年大致會采取什么樣的投資策略。

　　這個我們把我們的投資報告做了一個重新的組合。就是六個面。包括宏觀面、政策面、基本面、資金面、技術面、心理面。當然這些面和我們以前說的不太一樣，這和我們平時玩的一個東西比較相近，就是魔方。實際上股市本身就是一個魔方，大家多希望可以在領魔方當中領先一步。我的玩魔方水平比較差，我只有一面的水平。其實這六個面對我們以后問題的分析還是有很大幫助的。

　　宏觀面我不花太多的時間來講，因為我實際上今天上午主要講了宏觀的東西，剛剛我的兩位同志，從中國和全球的情況都做了一些分析。我談一些我直觀的感受，現在人人都是經濟學家，人人都是凱恩斯，人人都知道次貸危機。如果說去年市場的繁榮給全民做了一次投資知識的普及的話，則今年就做了一次經濟學知識的普及。我想對于這些問題的看法，各種各樣的言論都有，但是總結起來就是幾句話。第一絕對不能輕視這次危機，因為已經定義為百年不遇。可以看到各國政府也好，央行也好，他出的政策和以前都不一樣。以美國為例，原來新興市場出現問題的時候，他說你怎么怎么樣，而他發生于本土的時候，他并沒有糾纏于道德問題，比如說這些銀行家發生危機還要拿獎金的時候，我要不要去救他，他完全走了一條實用主義的道路，去救了他。08年、09年出臺的一些政策會在以后的投資分析和經濟學教科書當中都會占很大的篇幅。包括我們做的宏觀經濟問題也在解讀這些東西，所有的這些方案也不是經濟學家想出來的。

　　第二，我覺得也不能過度夸大這個危機，說20年以后才可以回到正常水平，我覺得有一些危言聳聽的感覺在。我們說對中國而言直接影響不大，間接影響不小。間接的影響是說，中國很快體會到實體經濟出了問題。而且跟98年金融危機不一樣的地方是當時是一個很小的市場。我們現在碰到的是一個大的目標市場出現問題，比如說美國、歐洲是我們過去10年快速發展的目標市場，他們的市場出現了問題。所以可以看到政府對待的態度完全是不一樣的。

　　我們做這個宏觀的的判斷，無外乎是對內部和外部的分析。我想我自己處于這樣的一個時點上，應該更積極一些，主要有三個方面的理由。第一是各國政府已經充分認識到危機的嚴重性。我覺得企業也是一樣的，認識到危機嚴重性以后，他會采取更有針對性的對策出來。在剛剛 出問題的時候，大家覺得好象這個事情離我們還比較遠，而現在認識到以后，他采取的政策和措施是完全不一樣的。第二方面是在各國政府和央行的強力干預下，經濟復蘇的時間可能會提前，而現在在這樣的情況下，進一步惡化的條件不再具備了。但是馬青提出的觀點是中國現在和1929年美國的情況差不多，這個讓我感覺比較可怕，如果真的是那樣的話，我們現在趕緊離開市場。

　　中國仍然處于戰略發展機遇期，在外力沖擊下，開放和改革的力度將超預期，另外就是全球范圍內能夠替代中國的經濟體尚未形成。我覺得這是從跳出經濟數據和圖表之外我們可以做的一些更宏觀的思考。其他后面的分析，由于楊明和翁啟森都做了分析了，我就不詳細說了。

　　目前對GDP的數據來說，如果說明年可以保持在8%左右了話，對投資的意義在那里對企業的意義在哪里？這就意味著企業就活干，如果說企業沒有生產活動企談的話，基本上是不現實的，如果說沒有生產活動。昨天胡錦濤說我們只要不折騰，當然不折騰也是辦法部分到。上次座談的時候，有個人說的很有意思，他說現在房地產業有3000萬的建筑農民工，他們和老一代農民工是不一樣的，老一代的農民工沒有活干了就回老家，而這一代不回老家，他適應了城市的生活，而且更可怕的是他們3000萬建筑工人他們是整裝帶彈。

　　魔方第二個面是政策面。就我個人的經歷也好，感覺也好，歷史上沒有比現在更好的政策環境了。這是說對證券市場和資本市場的政策。體現在幾個方面，比如說強制分紅政策。以前市場不好的時候，批評中國的公司沒有現金回報的優勢，今年則是做了一些基礎性，制度性的改良。另一方面就是大股東開始增持股票這還是一個比較重要的信號。表明金融資本和產業資本開始找到一定的結合點。另外就是中國式平準基金的入市，這并不是嚴格意義上的平準基金，比如說國有控股公司大股東來增持，為什么我比較看重這個，當然也吃過虧，因為在9月份市場出現大幅上漲以后，很快就跌下來了。但是就長遠來說，中國式平準基金對中國市場的業應該應該會逐步的凸現出來。我們以前在分析基金的時候，好象是國家隊入場了，或者是神秘資金入場了。