◆每經(jīng)記者 鞏萬龍 發(fā)自深圳

　　庫存回落+合同煤“護航”

　　盡管多數(shù)機構(gòu)看淡煤炭2009年的需求量和煤價，但這絲毫不能影響基金買入煤炭股的熱情。部分基金已停止減持，開始動手試探性地抄底煤炭股。

　　近期煤炭股不溫不火的股價背后，基金借助庫存小幅下降和2009年合同煤談判膠著契機，增持該行業(yè)龍頭股金額超過16億元，對分紅能力較強的國陽新能、大同煤業(yè)和平煤股份大比例增持。

　　基金做多煤炭股

　　伴隨著煤炭行業(yè)大勢的起起落落，今年基金在煤炭股上的操作，也是幾進幾出。

　　上半年基金增持板塊中，煤炭行業(yè)位居首位，結(jié)果三季度宏觀經(jīng)濟下滑趨勢明朗，鋼鐵庫存上升和電力企業(yè)用電下滑，煤炭需求量陡然縮減，煤價暴跌。

　　另據(jù)國都證券統(tǒng)計，三季度基金大幅減持了采掘業(yè)、金屬非金屬以及石油化學(xué)塑料三大行業(yè)，分別減少了2.16%、1.78%和1.69%。而三季度至12月之前，基金均在大幅拋售煤炭股。

　　最近，基金開始反手做多煤炭股，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自12月1日以來，基金買入煤炭股46.69億元，賣出金額為29.98億元，凈買入煤炭股資金額16.71億元。其中，基金重點買入中國神華、國陽新能、中煤能源、平煤股份、大同煤業(yè)，還重點增持有資產(chǎn)重組的國投新集。

　　供給需求提升衍生利好

　　庫存小幅下降和2009年合同煤談判膠著無疑是基金做多煤炭股的兩大重要理由。記者注意到，12月初以來，各大券商賣方機構(gòu)跟蹤數(shù)據(jù)顯示，11月煤炭庫存數(shù)量達到高峰過后，秦皇島港和廣州港兩個港口的煤炭庫存數(shù)據(jù)下降明顯。

　　據(jù)平安證券跟蹤統(tǒng)計，11月中旬，秦皇島港和廣州港煤炭庫存分別約為940萬噸和240萬噸，到上周末庫存分別約為760萬噸和160萬噸，下降幅度約為19%和33%。進入12月，盡管日均港口吞吐量低于前幾個月，卻是出大于入，庫存開始下降。

　　“由于政策性成本的支撐、冬季用煤高峰到來、庫存開始下降，我們判斷，短期內(nèi)動力煤價格下跌的空間已經(jīng)不大，有望企穩(wěn)。”平安證券煤炭行業(yè)高級研究員陳亮直言。

　　中金公司的跟蹤數(shù)據(jù)也驗證了兩港庫存下降現(xiàn)象。截至上周末，秦皇島港和廣州港庫存比高峰時下降，而上周澳大利亞煤價反彈了2.16美元/噸至78.25美元/噸。

　　“雖然我們認為明年煤價仍然可能會小幅回落，但近期煤炭價格的企穩(wěn)和反彈，有利于2009年合同煤價談判。這些正面消息對近期煤炭公司股價也會起到一定的刺激作用。”中金公司煤炭行業(yè)分析師韓永表示。

　　煤炭股高分紅的誘惑

　　有人說煤業(yè)與房企的最大不同就是資金運用模式，房企未來要考慮資金鏈的斷裂，而煤企則可以用牛市的雄厚儲備“過冬”，煤炭企業(yè)“牛市”賺得財富鑄就了一條很牢靠的資金鏈條。

　　近年，煤價大幅上漲和工業(yè)用煤需求量暴增，特別是去年開始，國際原油價格暴漲促成了煤炭企業(yè)暴富，煤炭成了最熱門的造富行業(yè)。

　　因此，盡管2009年全行業(yè)業(yè)績增長充滿未知，但經(jīng)歷暴富的煤企上市公司讓資本市場留有可預(yù)期的“甜頭”——一些煤炭上市公司具備高額較高分紅能力。

　　根據(jù)申銀萬國統(tǒng)計顯示，平煤股份、大同煤業(yè)、國陽新能三家公司的每股現(xiàn)金流分別為2.86元、2.82元和1.58元，預(yù)計2008年上述三只股票每股可分紅分別為1.34元、1.02元和0.7元。按照昨日收盤價計算，2008年平煤股份、大同煤業(yè)和國陽新能的股息率分別為8.9%、7.4%和6.1%。此外，中國神華2008年股息率也有1.3%，兗州煤業(yè)和西山煤電股息率分別也有6.7%和4%。

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