很多投資者都認(rèn)為，在這次牛熊市輪回中，最牛的基金非華夏大盤精選莫屬，然而事實(shí)并非如此，封閉式基金——基金泰和在3年中以495%的漲幅成為基金中的魁首。盡管在2008年里幾乎淪為被遺忘的角落，但種種跡象顯示，封閉式基金很有可能在2009年唱出“大戲”。事實(shí)上，最近一段時(shí)間，封閉式基金開始出現(xiàn)在各研究機(jī)構(gòu)推薦的投資名錄中……

　　封基3年來走勢(shì)強(qiáng)勁

　　銀河證券數(shù)據(jù)顯示，2005年7月8日至2008年12月5日，開放式股票基金的“領(lǐng)頭羊”華夏大盤精選凈值漲幅約為432%，而基金泰和在此期間上漲了495%。在這段時(shí)期內(nèi)，封閉式基金的市場(chǎng)價(jià)格漲幅為357.81%，遠(yuǎn)高于股票型開放式基金175.53%的漲幅。這一數(shù)據(jù)顯示出，在3年多的牛熊市輪回中，封閉式基金的收益是開放式股票基金的兩倍之多。晨星公司的數(shù)據(jù)也證實(shí)了這一點(diǎn)：同一時(shí)間內(nèi)，晨星中國(guó)股票型基金價(jià)格指數(shù)漲幅為174.34%，而同期晨星中國(guó)封閉式基金價(jià)格指數(shù)的漲幅為338.27%。

　　目前，老式封閉式基金目前僅有31只，總規(guī)模不到500億元。可是走勢(shì)強(qiáng)勁的封閉式基金卻沒有得到更多投資者的關(guān)注。中國(guó)證券登記結(jié)算公司的數(shù)據(jù)顯示，12月8日-12日，兩市新增基金開戶數(shù)3.0195萬戶，環(huán)比增長(zhǎng)45.5%，其中新增封閉式基金開戶數(shù)941戶，環(huán)比略減1.25%。

　　高折價(jià)率蘊(yùn)藏投資機(jī)會(huì)

　　近來，開始邊緣化的封閉式基金出現(xiàn)在各研究機(jī)構(gòu)2009年投資策略報(bào)告推薦名單中。例如，海通證券2009年投資策略報(bào)告中用較大篇幅對(duì)封閉式基金的投資價(jià)值進(jìn)行分析；而申銀萬國(guó)的建議也是“2009年戰(zhàn)略配置封閉式基金”。

　　高折價(jià)率是機(jī)構(gòu)判斷的主要依據(jù)之一。市場(chǎng)的走熊讓封閉式基金的折價(jià)率開始加大，從2008年年初的15%左右擴(kuò)大到現(xiàn)在的30%左右。截至昨日，基金普豐以33.49%的折價(jià)率排在首位，其次是基金同盛和基金同益，折價(jià)率分別為33.48%和32.28%；折價(jià)率最小的是基金天華，為9.38%。在31只封閉式基金中，只有3只基金低于20%的折價(jià)率。

　　市場(chǎng)人士指出，雖然30%的折價(jià)率在歷史上并不是最低的，在2005年年中，大型封閉式基金的折價(jià)率一度接近50%，但研究機(jī)構(gòu)引入了新的研究方法來看待封閉式基金的折價(jià)率——到期收益。有研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，相當(dāng)一批封閉式基金的到期時(shí)間為2014年，相比2005年年中，2008年年底的封閉式基金離到期日又近了3年半，在不考慮凈值變化的情況、同樣的折價(jià)率下，其到期收益率會(huì)大幅提高，因此，現(xiàn)在35%-40%的折價(jià)率已與2005年年中50%的折價(jià)率相當(dāng)，這其中確實(shí)蘊(yùn)藏著一定的投資機(jī)會(huì)。

　　分紅或成階段性熱點(diǎn)

　　國(guó)金證券在12月基金投資策略報(bào)告中指出，透過封閉式基金三季度報(bào)告及半年報(bào)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看到，截至三季度末仍有少部分基金已實(shí)現(xiàn)收益為“正”(損失表現(xiàn)為未實(shí)現(xiàn)資本利得部分)，且截至11月21日，還有6只基金凈值在面值以上，部分基金的前三季度單位已實(shí)現(xiàn)收益在0.15元以上，即使考慮到四季度以來的股指波動(dòng)影響，仍具備年度分紅的潛力。隨著會(huì)計(jì)年度結(jié)束的日期臨近，封閉式基金年度分紅也將日漸明晰，分紅將階段性成為封基市場(chǎng)最為關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年底30只封基可分配收益總額為900多億元，按封閉式基金契約規(guī)定，年度收益分配比例不得低于年度可分配收益90%的情況，在今年4月的分紅潮中共分去800多億元，2007還有100億元的剩余利潤(rùn)可分。同時(shí)，由于封基股票資產(chǎn)有一部分在去年未獲利，因此今年一季度股市雖然大幅下跌，但封基仍然實(shí)現(xiàn)了117.80億元的凈收益。而二季度、三季度封基資產(chǎn)縮水不能幸免，分別虧損45.53億元和55.42億元。綜合統(tǒng)計(jì)，截至三季度末，封閉基金仍有近120億元的利潤(rùn)可供分配。這一情況優(yōu)于開放式股票基金。

　　商報(bào)記者 王磊

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　　3只基金突破“熊”圍

　　2007年排名前20只股票型基金，現(xiàn)在只剩華夏大盤精選、華夏紅利和富蘭克林國(guó)海彈性市值3只基金還在其中。

　　根據(jù)晨星統(tǒng)計(jì)，截至12月5日，只有華夏大盤精選、華夏紅利、富蘭克林國(guó)海彈性市值這3只2007年牛基，今年的業(yè)績(jī)依然排名前20位，近兩年年化回報(bào)率在220只同類基金中均排名前5位。同時(shí)，另?yè)?jù)理柏評(píng)級(jí)，截至12月11日，從兩年期總回報(bào)率來看，上述3只基金中，富蘭克林國(guó)海彈性市值基金在同類型基金中總回報(bào)排名第一。

　　據(jù)了解，華夏兩只基金今年初采取大幅下調(diào)股票倉(cāng)位的策略，使基金有較好的抗跌性。而富蘭克林彈性市值基金應(yīng)對(duì)熊市的策略是一方面減持部分行業(yè)的股票，另一方面對(duì)持倉(cāng)股票的流動(dòng)性也進(jìn)行了嚴(yán)格的要求，表現(xiàn)出選股能力并不比牛市時(shí)遜色。

　　商報(bào)記者 劉杰

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