近期市場(chǎng)流傳一種說(shuō)法：為了防范人民幣貶值，買(mǎi)入QDII是一個(gè)比較好的辦法。聽(tīng)了這種說(shuō)法，筆者想起多年前買(mǎi)過(guò)的分紅保險(xiǎn)———當(dāng)時(shí)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)員的理由是：保險(xiǎn)投資兼得。現(xiàn)在回想，這個(gè)業(yè)務(wù)員要么是業(yè)務(wù)水平有限，要么就是利用筆者想一石多鳥(niǎo)的貪心刻意誤導(dǎo)。其實(shí)，無(wú)論投資經(jīng)驗(yàn)還是生活經(jīng)驗(yàn)都是如此：不要賦予一樣?xùn)|西太多的功能。

　　因?yàn)槿嗣駧刨H值而買(mǎi)入QDII聽(tīng)上去似乎還有點(diǎn)道理：QDII投資海外以美元或者港幣計(jì)價(jià)，抵御人民幣貶值的功能似乎顯而易見(jiàn)。但是這種觀點(diǎn)經(jīng)不起深究。

　　首先，QDII是投資于資本市場(chǎng)(不考慮結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品)，其主要的風(fēng)險(xiǎn)和收益來(lái)自于股票價(jià)格的漲跌。既然如此，是否要買(mǎi)QDII是基于海外資本市場(chǎng)是否穩(wěn)定或者是否可以帶來(lái)收益，而不是匯率的變化。

　　其次，人民幣所謂的貶值，也只是相對(duì)美元的貶值，而對(duì)于其他貨幣來(lái)說(shuō)，并非如此。近期，美元走勢(shì)強(qiáng)勁，而一些國(guó)家貨幣貶值相當(dāng)明顯，澳幣就是其中之一。

　　或許會(huì)有人說(shuō)，現(xiàn)在很多國(guó)家的股價(jià)跌幅已非常深，是可以考慮買(mǎi)入QDII抄底的時(shí)候，再加上人民幣貶值則更成為投資QDII的砝碼之一。如果是這樣的話(huà)，那么投資者就要非常謹(jǐn)慎地選擇QDII，挑選那些投資于兌人民幣升值的國(guó)家和地區(qū)。有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，由于人民幣貶值引發(fā)其他新興市場(chǎng)國(guó)家也主動(dòng)貶值，比如韓國(guó)等。可以說(shuō)，相當(dāng)多新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣都有貶值的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于投資于這些地區(qū)的QDII來(lái)說(shuō)，是否能享受人民幣貶值帶來(lái)的收益還是一個(gè)未知數(shù)。

　　從另一個(gè)角度說(shuō)，中國(guó)的QDII在出海之初，考慮的幣值因素都是人民幣升值，而且當(dāng)時(shí)對(duì)中國(guó)企業(yè)非常看好。因此，不少Q(mào)DII的投資范圍都是大中華概念，即在人民幣升值時(shí)，這些企業(yè)賺取人民幣，投資者不僅享受資本增值，也享受人民幣升值的好處。無(wú)論股票價(jià)格是以港幣還是美元或者新加坡元計(jì)價(jià)，都是如此。(榮 籬)