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最大倉位：基金兩月32億買地產(chǎn)股
萬科、地產(chǎn)、招商、保利被機構(gòu)廣泛關(guān)注，但券商賣方研究報告并不看好地產(chǎn)股基本面
理財周報記者 李曄斌/文
1664點起來的本輪反彈行情中，金融、石化、有色等基金重倉股板塊至今尚未見明顯的啟動跡象，但這并不意味基金四季度以來無所作為，另一大鐘愛的重倉板塊房地產(chǎn)行業(yè)卻在短短一個月間漲幅超過45%。
四季度基金凈買入房地產(chǎn)股近30億
金地集團一個月上漲超70%
大智慧Topview數(shù)據(jù)顯示，基金在瘋狂殺跌地產(chǎn)股三個季度之后，于四季度以來對該板塊持續(xù)凈買入。10月9日至12月9日兩個月交易區(qū)間內(nèi)，G字席位(基金專用席)買入地產(chǎn)股金額約164億元，賣出135億元，凈買入地產(chǎn)股金額約為29億元。同期，保險機構(gòu)亦跟隨基金買入地產(chǎn)股3.98億元。
上述凈買入數(shù)據(jù)列各行業(yè)基金四季度增倉金額之首，但基金加倉并非“眉毛胡子一把抓”。一方面，抄底萬科、保利、招商地產(chǎn)和金地集團等一線品種，僅保利地產(chǎn)和金地集團被基金凈買入約7億元，而龍頭萬科在大宗交易平臺就成交1.8431億股。
另一方面，基金精選受行業(yè)調(diào)整壓力較小的二線品種，如棲霞建設(shè)、張江高科、中華企業(yè)、萬業(yè)企業(yè)等基本面有特性的股票，基金凈流入資金額持續(xù)放大。
板塊內(nèi)保利地產(chǎn)、金地集團、張江高科、萬科A等一線品種更是被基金重點“關(guān)照”，漲幅驚人。其中金地集團在11月7日創(chuàng)下4.56元的最低價后，僅用一個月時間便上漲超過70%，在12月10日收于8.18元。而萬科A、保利地產(chǎn)、華發(fā)股份等一線基金重倉股也在本輪反彈區(qū)間內(nèi)漲幅超過50%。萬科A更是在幾只大盤指標(biāo)股中于12月4日率先站上被譽為牛熊分界線的120日均線。
三季度基金整體減倉地產(chǎn)
中郵、博時逆向增持
基金向來熱衷集團作戰(zhàn)，一旦行業(yè)加倉趨勢形成，各大小基金公司均會紛紛跟進，推高股價，這在不久公布的四季度基金持倉組合中便可窺知。后知后覺者不值得稱道，我們尋找在三季度即洞察房地產(chǎn)個股機會，先知先覺潛入者。
據(jù)天相投顧統(tǒng)計顯示，與2008年二季度末相比，今年三季度，基金公司持有房地產(chǎn)業(yè)股票總市值減少14.97%，占基金凈值比例減少了0.12個百分點，由1.59%下降到1.47%。
事實并不是如表象那樣簡單，部分基金一直對地產(chǎn)股保持高度關(guān)注，并且有所作為。
萬科A、金地集團、保利地產(chǎn)三季報披露，高位深套地產(chǎn)股的廣發(fā)和易方達減持的同時，“博時系”集體增持進駐萬科A，“中郵系”殺入金地集團、增持保利地產(chǎn)，交銀施羅德建倉萬科和招商地產(chǎn)。
三季報顯示，博時基金增持萬科A力度相當(dāng)驚人，博時價值增長二號基金新近建倉萬科A高達6764.55萬股，新基金博時特許價值、博時平衡配置和基金裕澤分別建倉270萬股、1200.28萬股和292.07萬股，博時主題、博時第三產(chǎn)業(yè)和博時裕富分別增持高達3087.92萬股、1080萬股和538.76萬股。同時，博時價值增長建倉金融街6790.65萬股。
與此同時，中郵基金在三季度也斥資13.52億元大舉建倉地產(chǎn)股，其中，中郵優(yōu)選建倉招商地產(chǎn)和金地集團分別高達2967.64萬股和7610.04萬股，中郵成長建倉保利地產(chǎn)達3340.28萬股。
而持股數(shù)量方面，廣發(fā)系基金持有房地產(chǎn)板塊個股數(shù)量最為眾多，分別是萬科A、保利地產(chǎn)、金地集團三大房地產(chǎn)藍籌股的最大基金持有者。
賣方并不看好地產(chǎn)基本面
雖然基金在年末空翻多，率先大舉介入房地產(chǎn)板塊，但事實上該行業(yè)基本面卻并不樂觀。
今年下半年，來自基金最主要決策參考的賣方研究報告都認為，銷售回籠減緩造成資金壓力，進而導(dǎo)致地產(chǎn)企業(yè)減少開工面積，行業(yè)盈利短線難以見底，地產(chǎn)行業(yè)紛紛被評級為“同步大市”。
對于行業(yè)前景，分析師態(tài)度亦謹慎，普遍判斷11月份全國房地產(chǎn)成交反彈并不代表行業(yè)已經(jīng)走出低谷。聯(lián)合證券行業(yè)分析師魚晉華認為，對樓市是否已開始持續(xù)回暖，她個人持謹慎態(tài)度。
魚晉華表示，首先房價仍有持續(xù)下行的空間；其次，明年一季度有可能再度出現(xiàn)樓市交易量的階段性低點，她預(yù)期行業(yè)本身的淡季加上糟糕的年報，會使明年一季度房地產(chǎn)股的表現(xiàn)弱于今年四季度，而明年二季度將是觀察樓市是否能持續(xù)復(fù)蘇的重要窗口，如果在這個時間窗口，房地產(chǎn)市場還能持續(xù)復(fù)蘇，房地產(chǎn)股的表現(xiàn)將值得期待。
海通證券分析師帥虎亦不解基金對于該行業(yè)的加倉行為，“綜合而言，無論是從新開工面積對未來供應(yīng)的影響，或是存貨水平的下降，短期內(nèi)期望行業(yè)完全復(fù)蘇的可能性極小，2009年中期之后，或許存在見底可能。”
“機構(gòu)介入房地產(chǎn)股票，可能有兩種原因，一個是短期內(nèi)對政策的反應(yīng)，另外就是板塊估值太低了；還有看得更長遠一點的話，就是對未來中國經(jīng)濟好轉(zhuǎn)還得靠房地產(chǎn)的消費，到了機構(gòu)覺得合理的一個股值區(qū)間，它們就會買入，雖然經(jīng)濟調(diào)整時間不確定，但一旦經(jīng)濟著陸以后，房地產(chǎn)可能會有更好的機會”，中投證券房地產(chǎn)行業(yè)分析師李少明向記者給出了他的判斷。
李認為，還需更多時間才能看清楚房地產(chǎn)行業(yè)走勢，不過她認為后面政府有可能陸續(xù)出臺更多促進樓市發(fā)展的政策。
基金博弈地產(chǎn)高回報風(fēng)險高
上文提到于三季度提前殺入房地產(chǎn)板塊的一家基金公司投資總監(jiān)則認為之前上市公司股價下跌幅度相對于行業(yè)盈利預(yù)期下降已經(jīng)過分反映，所以選擇買入。
但該投資總監(jiān)近日向記者表示房地產(chǎn)板塊漲幅過大，其已經(jīng)選擇了離場。
在采訪中，一位不愿意透露姓名的分析師指出，萬科A等地產(chǎn)股今年業(yè)績很難見底，明年有可能面臨更大變數(shù)，暴漲暴跌的地產(chǎn)股風(fēng)險不言自明，不排除接力最后一棒炒作的基金深套其中的可能，“這種押寶政策預(yù)期的做法，博弈高回報的同時也要承受著高風(fēng)險，不值得提倡�！�
“我們對房地產(chǎn)企業(yè)維持中性評級，投資機會來自于政策博弈與資金博弈帶來的反彈，但是一旦政策落實或者估值相對其他行業(yè)偏高時，建議及時調(diào)低倉位�！鄙赉y萬國地產(chǎn)分析師殷姿直言，政策預(yù)期推動股價反復(fù)，行業(yè)下行趨勢不改。
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