中國銀河證券研究所 基金研究總監 王群航

　　附圖一：各類基金過去一周平均凈值漲跌表現一覽

　　附圖二：大盤、小盤基金今年以來隱含收益率走勢

　　附注：

　　(1)A股基金數據區間：2008年12月1日――12月5日

　　(2)QDII數據區間：2008年11月27日――12月3日

　　(3)數據來源：中國銀河證券研究所基金研究中心、Wind資訊

　　(4)制圖：王群航

　　一、封閉式基金：滬市基金強勢

　　從宏觀面上來看，雖然未來的不確定性依然較多，短期的預期依然不看好，但是由于有了一系列強力的刺激措施出臺，具有經濟晴雨表特征的股票市場再一次做出了提前反應：開漲，并且一漲就是五連陽，漲過了60日均線，漲過了2000點。與股票市場行情緊密聯動的封基二級市場因此也有同樣的表現，滬深兩地基指的周漲幅分別為9.2%和8.1%，幅度與股市基本相同。滬市基金的周總成交金額為17.44億元，增幅為100.92%；深市基金的周總成交金額為20.9億元，增幅為66.14%。滬強深弱。

　　滬市封基的周漲幅大于深市封基，表現在具體基金方面，就是市場周漲幅榜領先的前4只基金全部是滬市的，落后的后4只基金全部是深市的。滬市的漢盛、通乾、科瑞、漢興依次領先，這其中既有預期分紅的因素，也有隱含收益率居高的因素。深市落后的4只基金中有3只是創新型封基，前周末的凈值都為面值的半折以下，績效不樂觀，分紅根本無望。由此來看，創新型封基多是在玩非核心的創新把戲，與提高投資收益無關，到了特定的時刻，自然會被市場拋棄。

　　封基上周的平均周凈值增長率為6.47%，絕對值較高，但相對于基礎市場行情的上漲幅度來說小了一些。國投瑞銀瑞福進取雖屬另類，但周凈值增長率已不如從前，僅超過了10%；其它基金方面，開元超過了9%，泰和、金鑫、裕澤、建信優勢動力等基金超過了8%，績效表現較好。

　　市價漲的較多，凈值漲的較少，表現在隱含收益率指標上，就是該項指標的降低，參看圖一，截止上周末，大盤基金的平均隱含收益率下降到了38.63%，曲線掉頭向下；小盤基金的該項指標為19.8%，呈走平狀。在大盤基金方面，隱含收益率超過50%的基金只剩下了5只，明年即將有可能“到期封轉開”的天華，隱含收益率已經降低到了10.03%，近兩周的降幅很大。總體來看，在上周的行情中，隱含收益率指標降低的幅度不如以往那么迅速、那么大，可能是在一定程度上表明了投資者對于后市行情發展趨勢的預期的較為謹慎，畢竟市場現在只是有走出下降通道的端倪，至于回漲的空間，樂觀的幅度比較有限。

　　二、開放式基金：祖國山河一片紅

　　(一)以股票市場為主要投資對象的基金

　　上周，基礎市場中各主要指數的周平均上漲幅度超過了8%，以股票市場為主要投資對象的各類基金紛紛有良好的績效表現，尤其是前期凈值損失幅度較大、備受投資者抨擊的那些基金。

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