實(shí)習(xí)生 陳子凌

　　日前，在上海復(fù)旦大學(xué)舉辦的“國(guó)際金融危機(jī)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)新秩序”論壇上，中投公司副董事長(zhǎng)汪建熙指出，在當(dāng)前情況下，主權(quán)財(cái)富基金在國(guó)外很難有大的作為。

　　“圣地亞哥原則”加重心理壓力在汪建熙看來，國(guó)際上不同于以往數(shù)十年的投資環(huán)境，導(dǎo)致了各國(guó)主權(quán)財(cái)富基金對(duì)金融危機(jī)的介入意愿非常低。這種環(huán)境變化是指，高度透明化和公允價(jià)值的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等新規(guī)則使得主權(quán)基金這樣長(zhǎng)期的、具有高度穩(wěn)定性的、被動(dòng)的財(cái)務(wù)投資者必須披露長(zhǎng)期投資。

　　“高度透明化使得主權(quán)財(cái)富基金的長(zhǎng)期運(yùn)作暴露在眾目睽睽之下，短期沉重的賬面損失使得其在本國(guó)遭受強(qiáng)烈的批評(píng)。”汪建熙指出，比如中投投資黑石的項(xiàng)目，公眾每天都會(huì)計(jì)算賬面浮虧，這給投資者帶來了很大的壓力。

　　改變數(shù)十年來主權(quán)財(cái)富基金行為準(zhǔn)則，導(dǎo)致它們的一切運(yùn)作必須“暴露在陽(yáng)光下”的，是今年10月在IMF年會(huì)上通過的“圣地亞哥準(zhǔn)則”。這一準(zhǔn)則給主權(quán)財(cái)富基金戴上了“冠冕堂皇”的帽子———規(guī)范、透明、有治理和有問責(zé)。

　　概括來講，“圣地亞哥原則”就是一個(gè)“我要你的錢，但你必須聽我話”的框架。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士指出，西方資本進(jìn)入中國(guó)時(shí)，其強(qiáng)調(diào)要按資本的規(guī)律辦事，要求中國(guó)“城門大開”，而對(duì)于新興國(guó)家的主權(quán)財(cái)富基金進(jìn)入他們的國(guó)門卻“雙重標(biāo)準(zhǔn)”，是不公平的。同一天的論壇上，復(fù)旦大學(xué)新政治經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中心陳平教授也指出，“美國(guó)創(chuàng)造的全球化是不平等開放和不平等競(jìng)爭(zhēng)。”

　　“回防本土”解困局這次金融危機(jī)中，多數(shù)主權(quán)財(cái)富基金的母國(guó)在金融危機(jī)中同樣受到了沖擊，主權(quán)財(cái)富基金就不得不“回防”本國(guó)。比如，俄羅斯主權(quán)財(cái)富基金不得不回防本國(guó)彌補(bǔ)財(cái)務(wù)空虛；科威特投資局也將資金撤回讓本國(guó)進(jìn)行救市；韓國(guó)KIC，過去政府不允許其投資國(guó)內(nèi)，現(xiàn)在則必須“回防”緩解中小經(jīng)濟(jì)體受到的沖擊。

　　除此之外，汪建熙指出，全球經(jīng)濟(jì)與金融前景也不明朗，發(fā)達(dá)國(guó)家近期出現(xiàn)的重大制度性變化，使得投資的政策性風(fēng)險(xiǎn)和法律性風(fēng)險(xiǎn)大大提高。比如平安投資富通，富通公司被國(guó)家注資及進(jìn)一步的分拆，其中股東的權(quán)益受到了損害；再如中投通過美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金來管理美元現(xiàn)金，該基金的流通性和安全性被認(rèn)為是僅次于美國(guó)國(guó)債，但是也出現(xiàn)了比較大的風(fēng)險(xiǎn)。此前，按照業(yè)內(nèi)人士的說法，中投完全有權(quán)利取得本金的安全，但是現(xiàn)在也面臨著按照份額來分擔(dān)虧損的情況。

　　與中投投資海外屢屢受挫的情況相比，近期其在國(guó)內(nèi)的布局倒是帶來了不小的收益。中投旗下的匯金公司近期的大幅增持行為，在市場(chǎng)低迷期間穩(wěn)定了工、中、建三行的A股價(jià)格，并借助這三只股票在上證指數(shù)中的巨大權(quán)重，在一定程度上扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)頹勢(shì)。此外，據(jù)測(cè)算，自9月以來，匯金增持三大行的浮贏至少2000萬(wàn)元以上，主權(quán)財(cái)富基金“回防”本土可謂“一箭雙雕”。

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