基金經(jīng)理 ：鐘敬棣

　　隨著央行降息108個(gè)基點(diǎn)，以及近期債券市場(chǎng)的回落，債券市場(chǎng)是不是透支了行情？記者就此采訪了建信穩(wěn)定增利基金經(jīng)理鐘敬棣。該基金是一只成立于今年6月25日的債券基金，在不到半年的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)回報(bào)超過10%。

　　新京報(bào)：最近一段時(shí)間很多投資者問現(xiàn)在買債券基金是不是合適，債券基金是不是已經(jīng)透支了行情，你怎么看？

　　鐘敬棣：債券還是會(huì)漲的，債券基金也適合買。為什么這么說？主要基于兩點(diǎn)，一方面是目前通脹很低，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比1998年時(shí)來得還要嚴(yán)峻，央行刺激經(jīng)濟(jì)的措施仍然會(huì)繼續(xù)，預(yù)期央行降息應(yīng)該還會(huì)繼續(xù)。另外一點(diǎn)就是，債券基金應(yīng)該作為一個(gè)長期配置的品種。

　　新京報(bào)：那具體說說明年債市的前景？

　　鐘敬棣：明年的債券市場(chǎng)應(yīng)該是慢牛，很長遠(yuǎn)的走勢(shì)可能不好判斷。我現(xiàn)在能明確看到的是明年第一季度的。一方面是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然不好，另一方面資金面上，債券的供應(yīng)仍然不夠多，因此債券基金在第一季度的行情是可以期待的。

　　但2009年也有憂慮，一方面是現(xiàn)在的刺激政策一旦在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖的條件下，會(huì)不會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性過剩，或者經(jīng)濟(jì)過熱；另一方面，四萬億的投資會(huì)大大增加中長期債券的供應(yīng)，因此中長期債券面臨壓力。

　　新京報(bào)：你所管理的基金取得了10%的收益，投資者都想知道這部分是怎么賺來的？

　　鐘敬棣：應(yīng)該說，在債券市場(chǎng)上這樣的機(jī)會(huì)不多。下半年取得超過10%的收益，主要是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化太快，國內(nèi)從防通脹到通縮的預(yù)期轉(zhuǎn)變太快，基金在這中間取得了先機(jī)。

　　在下半年的賺錢過程中，中長期國債的貢獻(xiàn)比較大。比如二十年期國債，其回報(bào)可能達(dá)到了20%。8月份的時(shí)候大家都在看通脹，以為債券市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)下行，但實(shí)際上隨后的問題馬上變成了通縮，所以長債飆升。而在最近央行下調(diào)基準(zhǔn)利率108個(gè)基點(diǎn)之后，十年期以下的債券漲得多，而長債上漲不大。

　　如果看以后，這樣急速轉(zhuǎn)變的市場(chǎng)很難出現(xiàn)，債券市場(chǎng)可能是慢牛，投資者應(yīng)該降低收益預(yù)期，以更理性的態(tài)度來看待債券基金的收益。

　　本報(bào)記者 吳敏

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