債券牛市終于來臨。9月份和10月份，受到下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、存貸款利率、上證所宣布對債券交易免收交易費(fèi)等多項(xiàng)利好影響，各大債券指數(shù)紛紛創(chuàng)出年內(nèi)最大周漲幅。在債券市場走強(qiáng)的影響下，債券基金也取得了較好的收益。據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)，2008年第三季度債券型基金實(shí)現(xiàn)當(dāng)期利潤24.94億元，居所有基金類型之首。

　　于11月24日發(fā)行的浦銀安盛優(yōu)化收益?zhèn)�券型基金擬任基金經(jīng)理段福印表示，雖然目前的債券收益率已經(jīng)透支了對管理層降息的預(yù)期，市場短期內(nèi)可能進(jìn)入調(diào)整階段，但基于對中國經(jīng)濟(jì)未來兩年進(jìn)入調(diào)整期以及基準(zhǔn)利率進(jìn)入降息周期的基本判斷，債券市場發(fā)展仍面臨良好機(jī)遇，未來表現(xiàn)值得期待。

　　段福印認(rèn)為2009債券市場的投資機(jī)會，主要存在于以下三個(gè)方面：

　　首先，潛在降息機(jī)會。受次貸危機(jī)的影響，2009年通貨膨脹的大幅回落已成定局。由于目前的基準(zhǔn)利率水平僅是恢復(fù)到2007年8月的水平，較之1999年至2004年的低點(diǎn)水平，降息的空間仍然非常大。如果在未來2年還有4到6次降息，債券市場的投資收益率仍可能比較可觀。

　　其次，資金供給機(jī)會。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的下滑，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款需求將下降，銀行的貸款供給將趨于謹(jǐn)慎。此外，股市大小非解禁規(guī)模在2009年到2011年間仍將保持在一定的水平，部分避險(xiǎn)資金云集債市。

　　最后，投資品種機(jī)會。監(jiān)管機(jī)構(gòu)力推債券市場發(fā)展的意圖已經(jīng)非常明確，可轉(zhuǎn)債、中期票據(jù)、企業(yè)債(公司債)、可分離債等新品不斷出現(xiàn)；4萬億元經(jīng)濟(jì)刺激方案新增的財(cái)政赤字也將繼續(xù)增加市場的債券供給，這些都會給債券基金提供更廣闊的施展空間。

　　但是，2009年債券市場不會是一個(gè)單邊的牛市，導(dǎo)致債券市場大幅波動的可能因素在于未來通貨膨脹形勢的反復(fù)、國際資本流動的變化、股票市場的階段性上漲；最近一段時(shí)間部分無擔(dān)保信用債券價(jià)格的大幅波動可能就是未來債券市場波動情況的預(yù)演。(馬梅)

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