新浪財經訊 11月28日富國基金2009年投資策略發布會上海環球金融中心舉行，富國基金首席分析師楊貴賓現場發表了演講，他闡述了對當前國內外宏觀經濟形勢的看法及09年A股的投資策略。

　　楊貴賓先生認為，隨著金融風暴的進一步加劇，業內甚至整個社會對于宏觀經濟其實已經沒有太大分歧和爭議，只是說現在的爭議在于有的人認為明年會非常差，有的人會認為明年比較差，這在于這個進行爭議。他認為充GDP的數據分析，經濟下滑非常快，需要警惕硬著陸。對于2009年宏觀經濟的判斷，他認為比2008年下一個臺階是沒有疑問的，區別在于季度的數據，明年三、四季度報出的GDP會相對比較好看。他預測“2009年GDP增長是7.5%到8%。”

　　在談到國內宏觀經濟政策時，楊貴賓分析師著重拿了98、99年的經濟背景作了比較，他認為“我們國家在現在每年新增就業人口比98年的形勢要好，需要就業的人數比以前少，當時還面臨下崗工人再就業的問題，當時國有企業的經濟效益非常差，很多企業都是潛在失業的情況，這一點比當時好一點。但明年的情況下，一切為了保8，各種政策都會出來。現在中央經濟會議12月上旬召開，現在國家已經定了積極的財政政策和適當寬松的貨幣政策。”他認為國家財政政策和貨幣政策的定調可以充分說明政府對當前經濟形勢的擔憂。因此對于未來經濟的政策充滿期待，他預測未來一年各種刺激經濟政策都會見到，特別是今年四季度和明年一季度推出政策的可能性更大。

　　對于A股的投資策略，他認為會振蕩構筑底部，反彈概率加大。他特別強調現在一些估值比較低“對估值來說，PE創了歷史新低，PB沒有創新低，因為05年之后上了大量的金融股，金融股PB本身就很高，導致股市的PB沒有創新低，是有理由的。有些行業創出了中國股市有史以來最低的估值水平，我們不能說估值已經到底了，但是很低的水平，風險不是特別大。” 對于債券投資策略，楊貴賓認為債券市場的資金，三分之二來自銀行，經濟向下的時候，銀行的錢不敢放貸款，只敢買債券，這也是對債券市場看好的邏輯。他認為經濟比較差的時候，現在整個的環境對債券是一個非常良好的環境。但是，隨著經濟向下的時候，未來降息的基點還有，但沒有那么大了。另外，從投資策略角度來看，他認為評級比較高的企業債、公司債是2009年固定收益債會比較好。 (小頓)

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