首先，央行此次大幅降息可能出于以下幾點考慮：經濟基本面繼續大幅惡化，政府不得已采取非常措施；銀行惜貸嚴重，對經濟支持力度不夠，政府希望通過降低利率來壓迫銀行選擇擴大規模的方式來盈利；降低政府大規模支出的財務成本；股市走弱，希望通過降息這一被市場視為利好的方式來提振股市。

　　其次，這次降息對市場而言，當然是利好，一方面市場對此已是期盼多時，另一方面力度超出預期，但是無論這次降息是出于什么考慮，都不會扭轉經濟繼續向下的趨勢，所以帶來的結果也只是反彈而已。既然是反彈，就會有高度的限制，那么技術面相對基本面而言就更重要些，目前60日均線依然未被打破，而且在繼續下移，結果可能就是反彈高度有限。基于反彈高度有限的判斷，市場的結構分化就會比較明顯，那么受益降息的行業當然表現就會表現突出一些。排序來看，財務成本較高、中短期貸款占比比較大的行業，如房地產、建筑、流通等領域受益最為明顯，其次應為負債率高、中長期貸款為主的電力、石化、有色、鋼鐵等重工業，以及公路、機場、航空、港口等基礎設施行業，此外議價能力較強的央企等銀行的優質客戶也會因為能夠獲得更優惠的利率而受益。

　　再次，就具體行業而言，銀行顯然是這次降息的最大受害者，而保險、證券等其他金融機構都是手持大量現金，當然也很難受益。不過對于銀行而言，這次相當于長痛變短痛，盡管降息進程不會就此打住，但是在一段時間內，相信降息利空不會再出現，與此同時，如果因為這次降息銀行股的表現遠遜于大盤的話，那么接下來銀行股反而會變得安全。所以對于銀行股，依然維持原來的判斷，以P/B為標準，低于1.5倍，可以開始配置銀行股，對于低于1倍的銀行股給與買入評級。對于房地產，盡管明顯受益于降息，但是房地產最大的問題顯然不是財務成本，而是現金流，在房地產商即使愿意承擔更高的利息也很難從銀行貸到款的情況下，降息只是稍微緩解了其資金壓力而已，所以降息給房地產股帶來的也只會是反彈機會。

　　最后，就投資策略來說，降息這種強心針給市場帶來的震蕩所提供的應是結構調整、優化配置的機會，而不應該是跟著市場走、追逐所謂的市場熱點。(天治基金)

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