上周六，華夏基金管理公司在京召開主題為“展望2009·蓄勢(shì)與期待”的年度投資報(bào)告會(huì)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局總經(jīng)濟(jì)師姚景源、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生、華夏基金投資委員會(huì)主席王亞偉等人分別就我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、股票和債券市場(chǎng)以及全球經(jīng)濟(jì)前景和相應(yīng)的投資策略進(jìn)行了深入探討。“最牛基金經(jīng)理”王亞偉吸引了大批媒體和投資者到場(chǎng)，他的演講卻被安排在最后。于是，一直到當(dāng)天中午一點(diǎn)，饑腸轆轆的人們才等來他的投資策略。

　　王亞偉：明年行情迷霧重重

　　“未來迷霧重重，一切皆有可能。”王亞偉認(rèn)為，受全球金融危機(jī)影響，明年A股市場(chǎng)不確定性增加。從宏觀經(jīng)濟(jì)看，雖然中國(guó)要比美國(guó)樂觀，但基金經(jīng)理仍會(huì)按“摸著石頭過河”的方式努力尋找投資機(jī)會(huì)，在2009年的投資爭(zhēng)取為投資者獲得絕對(duì)收益通過“考核”。

　　王亞偉認(rèn)為，由非市場(chǎng)資金主導(dǎo)的“4萬億元”大投資，使近憂有緩和，但遠(yuǎn)慮更重。當(dāng)然，“病人急病，慢慢調(diào)理是不行的。”

　　對(duì)明年的投資策略，王亞偉主要談了三個(gè)問題：首先是明年投資什么？王亞偉認(rèn)為，經(jīng)歷了今年的大漲之后，債券收益率會(huì)有所降低，投資者應(yīng)減少債券特別是高風(fēng)險(xiǎn)的信用債投資，投資配置更多地放在股市上。

　　那么，投資多少呢？“中投，這是今年很熱門的一個(gè)話題。”王亞偉認(rèn)為，明年倉位控制比今年更加靈活，以“防套牢防踏空”為目標(biāo)，股票倉位不可過重也不可過輕，防套牢就不能“大投”，防踏空又不能“小投”，所以，“中投”比較合適。

　　回避銀行、基建股

　　對(duì)于投資什么品種的問題。王亞偉談到的卻是回避什么品種的問題。他認(rèn)為，銀行股和最近被暴炒的基建股，都需謹(jǐn)慎。

　　“銀行壞賬的增加，銀行盈利下降，使得銀行股風(fēng)險(xiǎn)加大。”王亞偉指出，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)處于下行區(qū)間，各行業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)都不樂觀，因此未來一段時(shí)間里，銀行的企業(yè)貸款壞賬比例可能出現(xiàn)上升。此外，政府主導(dǎo)的4萬億元經(jīng)濟(jì)刺激方案中將有一大部分配套資金來自于銀行貸款，可能被迫將一大部分資金投向資金回報(bào)率較低、風(fēng)險(xiǎn)較大的領(lǐng)域，將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)銀行業(yè)盈利下降、壞賬上升。

　　王亞偉認(rèn)為，投資基建類股票也要謹(jǐn)慎。當(dāng)前的政策是用局部的大起來應(yīng)對(duì)總體的回落，由非市場(chǎng)資金主導(dǎo)的“4萬億元”大投資，使近憂有所緩和，但遠(yuǎn)慮更重。將人為地改變基建行業(yè)的長(zhǎng)期投資計(jì)劃和周期，從而使基建行業(yè)出現(xiàn)較強(qiáng)的周期性波動(dòng)。而在此輪高增長(zhǎng)后，整個(gè)社會(huì)可能會(huì)存在供給過剩的現(xiàn)象，比如水泥、鋼鐵、交通、機(jī)場(chǎng)、基礎(chǔ)設(shè)施等。

　　當(dāng)記者問及其明年最看好的行業(yè)時(shí)，王亞偉未作出回應(yīng)，華夏基金副總裁張后奇則表示，這個(gè)問題會(huì)影響華夏基金未來的建倉，但表示國(guó)家明年會(huì)落實(shí)一個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)一個(gè)衛(wèi)生所的政策，希望投資者予以關(guān)注。

　　華生：不能說A股市場(chǎng)被嚴(yán)重低估

　　在此次會(huì)議上，與會(huì)嘉賓還做了精彩演講。其中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生認(rèn)為，未來一年我國(guó)A股市場(chǎng)充滿著不確定性。

　　“目前，我個(gè)人認(rèn)為中國(guó)的證券市場(chǎng)、中國(guó)的股市的泡沫，已經(jīng)基本散去。應(yīng)該說，這個(gè)市場(chǎng)進(jìn)入了一個(gè)相對(duì)合理的估值區(qū)間。”華生認(rèn)為，明年中國(guó)股市將重新確立估值標(biāo)準(zhǔn)。

　　“但是，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)還面臨著諸多不確定因素，所以不能說已經(jīng)被嚴(yán)重低估了。”他表示，股市從長(zhǎng)期來看，永遠(yuǎn)都是上漲的，這一點(diǎn)沒有任何問題。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)是高速增長(zhǎng)的，那么中國(guó)證券市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，應(yīng)該說是有預(yù)期的。而且，隨著機(jī)構(gòu)投資人的壯大，這個(gè)市場(chǎng)的理性投資會(huì)越來越多。

　　謹(jǐn)慎投資將成主流

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局總經(jīng)濟(jì)師姚景源在會(huì)上做了“2009年國(guó)民經(jīng)濟(jì)及國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策展望”演講。他詳細(xì)分析了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的四個(gè)主要問題：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、通貨膨脹率、就業(yè)率和國(guó)際收支平衡，提出中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)當(dāng)有個(gè)健全的“消化吸收”過程。姚景源認(rèn)為，在中央十大措施出臺(tái)后，通過擴(kuò)大投資和消費(fèi)等內(nèi)需，將壓力轉(zhuǎn)為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的動(dòng)力，最終能夠使中國(guó)經(jīng)濟(jì)渡過難關(guān)，再次振興起飛。

　　華夏基金投研核心成員——基金投資總監(jiān)劉文動(dòng)、固定收益總監(jiān)楊愛斌和機(jī)構(gòu)投資總監(jiān)郭樹強(qiáng)，也分別提出對(duì)未來市場(chǎng)的看法和各自的投資策略。

　　劉文動(dòng)表示，要注意中國(guó)短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不容易維持高增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)性因素：人口結(jié)構(gòu)造成的高儲(chǔ)蓄率、收入分配差距導(dǎo)致較低的邊際消費(fèi)傾向、社會(huì)保障體系不健全等。談到對(duì)未來證券市場(chǎng)的預(yù)期，他提出要密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)、貨幣和市場(chǎng)三個(gè)方面，當(dāng)這些方面指標(biāo)表現(xiàn)良好和健康的時(shí)候，市場(chǎng)將進(jìn)入復(fù)蘇階段。

　　楊愛斌認(rèn)為，2009年債券市場(chǎng)上漲空間有限，在投資策略方面，上半年在適度寬松的貨幣政策和物價(jià)回落的環(huán)境下，可以持有到期較長(zhǎng)的組合，而下半年隨著貨幣政策效果的顯現(xiàn)，應(yīng)控制風(fēng)險(xiǎn)。

　　郭樹強(qiáng)則認(rèn)為，2009年資本市場(chǎng)面臨適度寬松的貨幣政策、積極財(cái)政政策、企業(yè)高額存貨逐漸消耗等有利因素，但也存在經(jīng)濟(jì)調(diào)整的長(zhǎng)期性、上市公司業(yè)績(jī)下滑、大量企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難以及失業(yè)等不利因素。為此，華夏基金機(jī)構(gòu)投資策略為“嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)、謹(jǐn)慎進(jìn)行投資、把握可靠收益”。 記者朱雷

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。