近期央行的三度降息,催生了債市一波“猛牛”行情。這也直接反應在債券基金業績的增長上。據銀河統計，今年以來業績排名前十的開放式基金全是債券型基金，且凈值增長率均在7%以上。

　　由于債市持續上漲過快，近期開始震蕩調整。應該如何看待債市的后市呢？記者采訪了易方達增強回報債券基金的基金經理鐘鳴遠。鐘鳴遠認為，近期企業債的調整力度最大，短期內債券基金的投資風險已經顯現出來。本次債券市場的回調，主要原因是前期上漲較快和近期債券發行量大增引發的獲利回吐，再加上市場對經濟下行周期中偏低信用類債券其財務狀況的擔憂。近期這次調整，集中體現了債券投資的信用風險和市場流動性風險。

　　那么本次回調的幅度會有多大？鐘鳴遠認為，考慮到利率和準備金率還會逐步下調，因此預計本次回調的幅度不會太大，不過后市行情演化會跟以往不一樣，市場將出現波動較大的特征。

　　談到債券基金的風險，鐘鳴遠認為，短期來看，前期債市的大漲必然對后期獲利空間有所壓縮，債券基金前期的收益已部分透支未來降息的空間，債券基金投資持有人要警惕市場回調的風險。長期來看，全球央行聯手降息，未來仍處降息周期已經成為市場共識，而中國政府推行的積極的財政政策和寬松的貨幣政策，都將給未來的債券市場帶來新的發展機會，債市仍可望保持平穩上行的趨勢。而且，從資產配置的角度來講，適當配置固定收益類產品的比例，包括債券基金和貨幣基金，是一種更為穩健與成熟的考慮。

　　債券基金與股票基金進行適當的組合投資時，常常能較好地分散投資風險，因此債券基金常常也被視為組合投資中不可或缺的重要組成部分。舉例來看，如果以今年以來截止到11月14日的實際投資效果進行評價，根據銀河證券基金研究中心的數據，全部股票型基金的平均收益為-50.87%，債券基金的平均收益為4.42%，我們假定這就是投資者投資這兩類基金產品的實際收益情況，一位50歲的投資者如果單純買股票基金的話，他的個人資產就將面臨“腰斬”的命運，而如果參考前面提到的資產配置方法，30%買股票基金，70%買債券基金，今年以來的投資盡管仍遭受損失，但損失的比率僅有12%左右，有效地分散了投資風險。(馬薪婷)

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