圖：華夏基金機構投資總監郭樹強
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　　新浪財經訊 華夏基金08-09年投資策略報告會于11月22日在北京召開，華夏基金機構投資總監郭樹強在會上作了精彩發言，以下為當日演講實錄。

　　郭樹強：2008年市場有很多值得我們反思的東西，其中，最重要的是很多的投資者產生了虧損。我總結了一下，虧損大致有兩種原因，第一種是買了很多的股票，舍不得斬倉，造成了很大的損失。第二種是市場大幅度下跌以后，想在抄底當中賺錢，多數人反而虧損了。如何看待這些問題呢？

　　首先是如何風險控制。我自己深想了一下，風險控制最重要的本質是控制住我們自身貪婪的欲望。如果沒有控制自己的欲望，即使設置那么多的控制指標、風險控制崗，最終的結果也很糟糕。在08年抄底的，明知形勢不好，企業調研的情況也不好，但是為什么還抄底呢？因為抄底的人認為人家已經跌的時候我已經掙錢了，那么人家掙一番的時候，我還想再翻一番，所以虧本了，只有每天和自己的貪婪做斗爭才可能做到風險控制。

　　第二個是關于投資理念。尤其是前些年，我們剛剛進入股票市場，各種理論涌到我們面前，最重要的有長期投資理念，還有反向投資理念，即別人貪婪的時候我恐懼，別人恐懼的時候我貪婪，這些已經深入到投資人的心中。但是，我的PPT寫到這里的時候，往上面一看，長期投資、反向投資，和前述產生虧損的原因驚人的一致。長期持有了基本面惡化了的企業，反向投資了大幅度下跌的股票(抄底)，都產生了虧損。為什么呢？我覺得這些理論運用正確的時候才能賺錢，運用錯誤的時候就會虧損。只有深入研究，對于趨勢做出了正確的判斷和行動才賺錢。什么意思呢？長期持有企業發展壯大，反向投資后經濟日益轉好，我們才能賺錢。

　　第三個是關于經濟衰退，我的結論是，在穩健的消費、投資、信貸和收入分配結構合理的基礎之上，發展有競爭力的企業與人才是經濟可持續的良性增長。超過這以外的過度的高速增長、過度的發展不一定是好的。經濟學泰斗哈耶克說過，很多的經濟衰退是值得擁抱的，擁抱以后才能夠賺錢。

　　第四個是關于社會投資，我的看法是，一是一切投資最終都是為了消費，比如說我們建的汽車廠房，產生更多的汽車賣給消費者，我投資了多少的房地產，產生的房子也是買給消費者。就是你最終的投資都是為了消費，如果不能為了消費你不要投資。二是投資具有放大性。比如我們投資汽車廠，需要鋼材，鋼材又增加了投資，這樣投資一圈一圈地放大。三是產能具有累計性，不是說我創造完了之后用了一年就結束了，這是要累計的。 四是投資資金大量來源于借貸。比如說政府出了1萬億，這是發國債從各位手里面借的，還有社會資金、銀行貸款這都是借的。所有借的錢都是一個含義，都是要還的，這意味著所有的投資應當謹慎。通過銀行把錢借給企業和個人可以促進增長，但也有可能承受風險。07年中國的產鋼是5.6億噸，是03年的2.3倍。如果各位的消費不是03年的2倍以上，經濟就可能衰退。

　　第五個是關于09年的投資策略，有人認為，09年政府放松貨幣政策，加大財政刺激，如果上半年繼續下降，那么下半年環比是增加的，可能覺得還不錯。我認為本次調整是中長期的，短期環比數據變化是一個短期現象。企業利潤下降，員工猛加工資不太可能，前幾年累積的資產，本來希望投入股市賺一點錢，現在縮水了80%，消費肯定是收縮的。技術創新也是一個問題，近幾年，周圍創新的東西太少了。我們看到手機巨頭諾基亞的利潤也在大幅度的下滑。大量公司發布了明年上半年利潤下降的預警，甚至很多公司倒閉，這個苦果還是要大家來品嘗的。所以，盡管08年股市大幅下跌，09年在希望與失望交織中，市場還會大幅振蕩。華夏基金的機構投資繼續在嚴格控制風險的情況下謹慎投資，獲取可以研究、可以把握的可靠收益。

　　由于時間的關系，我今天給大家匯報在這里，謝謝！

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