證券時報記者 程滿清

　　本報訊 上周，連續4個月高歌猛進的國債指數罕見地收出5根陰線，上證企業債指數雖然在上周五收陽，但此前也是連收6根陰線。受債券市場回調的影響，前期一直被視作“當家花旦”的債券基金，在上周的凈值表現出現整體較大幅度下跌。

　　債基凈值普遍下跌

　　據天相投顧統計，75只債券基金中實現正收益的僅有7只，其中上漲幅度最高的是中銀穩健增利，為0.2%。絕大部分債券基金出現凈值下跌現象，除了2只凈值未有變動，其余66只均出現不同程度的縮水。

　　數據顯示，前期漲幅較大的國泰金龍債券、大成強債、鵬華豐收和交銀增利等，受到此輪債券市場回調的影響，上周的凈值跌幅也較大，分別縮水1.01%、0.92%、0.67%、0.65%和0.64%。與此同時，從9月份以來至此輪債市調整前增幅超過10%的中信穩定雙利，上周的凈值跌幅也有0.52%。

　　業內人士認為，雖然此輪債市調整主要是對前期過快上漲的糾正，但直接推動力是來源于基金的賣出動作。一方面，不少債券基金在前期凈值大漲后，進入11月份開始獲利了結并向投資者分紅，引發一定的拋售；另一方面，隨著上周證監會發布提示函要求加強風險控制，不少貨幣基金、債券基金以及持債較多的偏股基金調整資產配置。

　　行情還能走多遠

　　“此次國債市場回調只能說是中場休息，不會改變中期仍然走牛的基本格局。”第一創業王皓宇表示,雖然明后兩年4萬億財政投資將引起新發國債高達1.3萬億元的巨大供給，進而可能對債市形成不利影響，但這并不是影響明年債市走向的關鍵因素，最主要的是要看宏觀經濟基本面�！叭绻�宏觀基本面沒有轉好跡象，央行將仍然通過政策維持較為寬松的資金面，從而維持對于債券市場的旺盛需求�！�

　　雖然債市的牛市行情不會結束，但不少人士指出，未來上漲的空間也已經非常有限�！凹词惯�是牛市，也只能是慢牛”，某業內人士認為，對于最近才成立或仍處于發行期間的新債基來說，目前債市相對較高的位置將令其建倉相對不利。該人士表示，經過前期連續4個月以來的高歌猛進，目前債券市場的上漲空間最多只剩下了1/4。雖然經歷了上周的調整，但目前債市的收益率仍然反映了未來多次降息的預期，上周三國開行發行金融債部分流標現象也從某種程度上印證，在發行利率沒有足夠吸引力的情況下，機構爭相搶券的時代已經過去了。

　　“目前投資者應該盡可能購買較短期限的債券，縮短久期�！蓖躔┯罱ㄗh。他同時提醒，必須高度重視未來宏觀經濟一旦出現好轉跡象并進而帶動股市回暖，債市可能發生的流動性風險。實際上，一些債券基金已經開始采取縮短久期這一策略，以規避可能出現的債市大幅回調進而引發的流動性風險。

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