證券時報記者 楊磊

　　進入四季度以來，債券基金賺錢效應和投資機會引發投資者關注，無論是新發債券基金還是老債券基金都得到投資者踴躍認購和申購。本報調查后發現，債券基金四季度以來新增規模已經達到1000億元左右，成為債券基金歷史上發展最快的時期。但債券基金并沒有“拼命”做大規模，而是紛紛提示債市短期回調的風險。

　　債基發展最快時期

　　本報調查了十幾家基金公司旗下的債券基金后獲悉，老債券基金四季度以來出現持續大規模凈申購，申購比例最少的債券基金管理規模也增加了50%左右，并有多只老債券基金管理規模翻番，一些業績優異且初始規模較小的債券基金管理規模甚至新增兩倍多。

　　基金公司市場人員透露，債券基金新增份額既有從偏股基金轉換而來的，也有大批是新增持有人的申購。10月份一些被套的偏股基金持有人看到債券市場紅火場面，部分轉換到債券基金，11月股市反彈之后，基金公司也會勸一些想借反彈贖回偏股基金的投資者，轉換到債券基金中。

　　基金三季報統計顯示，公布三季報的債券基金總份額達到了1029.5億份，加上三季度新成立債券基金，總份額和資產規模接近1200億元。業內人士保守預計這些老債券基金的凈申購量至少有600億份到800億份。

　　與此同時，新發債券基金也獲得了投資者大量認購，四季度新成立的債券基金已經接近200億元，其中，招商收益債券基金募集了54.4億份，海富通債券基金募集了31.8億份。

　　記者從目前在發的新債券基金獲悉，投資者認購依然十分踴躍，目前新發的4只債券基金為銀華收益、匯豐增利、東方穩健和農銀增利，其中以老基金公司旗下的銀華收益和銀行系基金公司旗下的農銀增利發行規模較大，目前在發的債券基金已經募集了超過100億元資金。

　　基金經理提示回調風險

　　和以往基金公司看到某類基金熱銷后，“拼命”做大基金規模不同，在本輪債券基金熱銷中，多家基金公司提示投資者要有理性的收益預期和應對債券回調的風險能力。

　　據悉，從10月中旬開始，不斷有基金經理提示可能出現的回調風險，首先提示風險的是全年投資收益率靠前的大成債券和國泰債券基金經理。大成債券基金經理陳向前最近表示，目前投資債券基金的新持有人一定要對未來的收益有理性的預期，再預期和今年下半年那樣的高投資收益率是幾乎不可能出現的，并且投資者要做好應對短期可能出現的債市回調的風險，中長期持有債券基金才能獲得比較穩定的收益。

　　易方達增強回報債券基金經理鐘鳴遠認為，近期企業債的調整力度最大，短期內債券基金的投資風險已經顯現出來。本次債券市場的回調，主要原因是前期上漲較快和近期債券發行量大增引發的獲利回吐，再加上市場對經濟下行周期中偏低信用類債券其財務狀況的擔憂。近期這次調整，集中體現了債券投資的信用風險和市場流動性風險。

　　鐘鳴遠表示，短期來看，前期債市的大漲必然對后期獲利空間有所壓縮，債券基金前期的收益已部分透支未來降息的空間，債券基金投資持有人要警惕市場回調的風險。長期來看，全球央行聯手降息，未來仍處降息周期已經成為市場共識，而中國政府推行的積極的財政政策和寬松的貨幣政策，都將給未來的債券市場帶來新的發展機會，債市仍可望保持平穩上行的趨勢。

　　一些債券基金經理還從資產配置角度提出建議，投資者可以把資金按一定比例分配在債券基金和貨幣基金上，而不是全部投資債券基金，這樣既可以規避部分債市回調風險，降低組合的波動性，又可以抓住債券價格中長期上漲的收益，是一種更為穩健與成熟的低風險投資組合。

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