可以說，由于目前基金倉位較輕，基金做空的動能已經不足，但面對政府推出的一系列經濟刺激方案，開放式基金的股票投資依然保持謹慎，選擇了換倉、建倉而不是加倉。海螺水泥、寶鋼股份等周期性行業股票成為基金逢高減倉的對象，其中，海螺水泥的拋售金額高達2.7億。

　　多家基金公司高管近日的言論也表明，基金公司對市場仍然持謹慎態度。北京某大型基金副總經理上周五表示，海外金融危機的后遺癥還沒有消除，危機對中國經濟的影響也還沒有結束，基金公司此時不宜盲目樂觀。

　　剛剛過去的一周，基金前半段依然在做空。

　　大智慧Topview數據顯示，周一(11月17日)機構資金大幅減倉，機構資金凈流出35.4億，當天滬指上漲2.22%，機構逢高減倉跡象明顯。參與交易的59家基金成交額顯著放大，其中買入56.6億，賣出85.7億，占當日滬指成交額的15.3%，資金凈流出30.9億。這其中，有21家基金席位呈凈買入，38家做空的基金席位中，24家基金席位資金凈流出超過1.0億，套利意愿強烈。

　　不過，面對游資私募高達100%的利潤，基金很難不動心，特別是一年來，A股基本顆粒無收，接近年末，各基金的業績排名壓力隨即而至。 周三，中石化和中國聯通兩只藍籌聯袂漲停，銀行、地產等基金重倉股也開始活躍，顯示基金終于不能忍受踏空之苦，倒戈入場。

　　秦洪判斷，本輪行情第二階段將是由基金主導，沒有基金的參與，市場是不可能出現中級上升的，因為基金是目前股市里最大的力量。

　　“如果股指不回調，基金肯定會逢高減倉，不可能沖擊2200點、2300點。”上述基金策略分析師表示，在基金的主動拋盤之下，下周上證指數可能回調150點左右，以便“讓基金堂堂正正地入場”，“現在基金倉位比較低，即使加倉10%，股指也會比較好看”。

　　接下來的行情是基金重倉股主演？“游資已經由極度膨脹轉為小心謹慎了，我們這幾天開始做一些基金重倉股，比如中青旅這樣的股票，在這一輪的反彈中，幾乎沒漲。”上述私募人士稱，這是對基金的“狙擊”，接下來，基金只要對其重倉股加倉，私募和游資也可以趁機出貨。

　　“股指往上沒故事，往下沒空間，接下來A股即使有比較大的調整。” 秦洪說。

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