◆每經(jīng)記者 于春敏 發(fā)自上海

　　數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，曾經(jīng)聲名顯赫的對沖基金今年來跌幅已達20%，這可能成為對沖基金歷史上表現(xiàn)最差的一年。臨近年底，許多基金不得不拋售流動性高的資產(chǎn)，不斷囤積現(xiàn)金，以滿足投資者的贖回需求。市場人士擔心，此舉將會進一步加劇市場的動蕩。

　　但也有不少分析人士認為，隨著時間的推移，部分投資者最終可能會放棄贖回的念頭，還有一些投資者或許直到年終投資評估之后才會選擇贖回，加之對沖基金當前的現(xiàn)金持有水平或已基本能應(yīng)對需求，實際情況并沒有想象得那么糟。

　　手握4000億美元的現(xiàn)金

　　隨著金融危機的蔓延和加劇，對沖基金是全球金融系統(tǒng)中新近顯現(xiàn)的問題領(lǐng)域。隨著虧損程度上升，對沖基金不得不紛紛拋售債券以滿足放貸機構(gòu)和投資者對現(xiàn)金的需求，同時，投資者希望賣出所持投資的通知也大量增加，導致問題進一步加劇。

　　有數(shù)據(jù)顯示，11月份的第一周，對沖基金拋售了數(shù)十億美元的證券，這股潮流推動美國股市在短短兩個交易日就下跌了將近10%。市場估計，對沖基金現(xiàn)在手中持有的現(xiàn)金已達到了創(chuàng)紀錄的4000億美元，雖然，這些資金最終可能會流入市場，但在相當長的時間內(nèi)，市場面臨比較嚴重的失血將是不爭事實。例如，美林首席策略師瑪麗·安·巴特爾斯 (MaryAnnBartels)就說，對沖基金和共同基金遭遇贖回是令股票價格承壓的一個重要因素，對股市后續(xù)走勢會形成威脅。

　　遭受巨額贖回沖擊

　　很明顯，對沖基金遭遇贖回的結(jié)果將形成一個惡性循環(huán)，對沖基金會拋售可轉(zhuǎn)換債券等交易量很低的債券以及企業(yè)貸款，推低這些投資的價格，導致更大的虧損和更多的現(xiàn)金需求。據(jù)標準普爾(Standard&Poor’s)統(tǒng)計，過去一個月約有42.8億美元的企業(yè)貸款待售。當對沖基金無法滿足現(xiàn)金需求時，貸款機構(gòu)會扣押它們的資產(chǎn)，并試圖將其出售，這又導致價格進一步下滑，令更多的基金陷入困境。

　　此前，億萬富翁卡爾·伊坎(CarlIcahn)規(guī)模70億美元的對沖基金宣布虧損，幅度略低于今年整體市場的虧損，此后基金投資者要求贖回的資金規(guī)模已達到10億美元。他正向該基金注資2.50億美元，以避免為滿足贖回要求而拋售股票。

　　規(guī)模5億美元、投資對沖基金的柿子資本管理(PersimmonCapitalManagement)公司總裁霍恩(GregoryHorn)說，10月中旬的贖回率為5%左右，但現(xiàn)在一些基金的贖回率突然一下子飆升到了最高25%。該公司已經(jīng)贖回了總投資額的20%左右。霍恩說，這是這一行業(yè)至少17年來最高的贖回水平。

　　嚴陣以待年底贖回潮

　　分析人士指出，一些投資者要求贖回是因為他們對對沖基金業(yè)績的失望，對沖基金今年截至10月下跌了20%。

　　當然，也有不少樂觀的市場分析人士認為，隨著時間的推移，部分投資者最終可能取消贖回要求,或者在基金公司的勸說下打消撤資念頭，還有一些投資者或許直到年終投資評估之后才會要求贖回。經(jīng)過前段時間的加速拋售，對沖基金手中囤積的現(xiàn)金應(yīng)該基本能滿足年底的贖回需求，對市場的沖擊應(yīng)該也會逐步平息。

　　對對沖基金高管的調(diào)查顯示，這一層面的業(yè)內(nèi)人士認為對沖基金年終贖回的比率約為15%~20%。但人類集團(ManGroup)首席執(zhí)行官彼得·克拉克(PeterClarke)預(yù)計，這一比例有可能達到四分之一甚至三分之一。

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