作者：中國(guó)銀河證券研究所 基金研究總監(jiān) 王群航

　　附圖一：各類基金過(guò)去一周平均凈值漲跌表現(xiàn)一覽

　　附圖二：大盤、小盤基金今年以來(lái)隱含收益率走勢(shì)

　　附注：

　　(1)A股基金數(shù)據(jù)區(qū)間：2008年11月10日――11月14日

　　(2)QDII數(shù)據(jù)區(qū)間：2008年11月7日――11月14日

　　(3)數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)銀河證券研究所基金研究中心、Wing資訊

　　(4)制圖：王群航

　　一、封閉式基金：30板塊強(qiáng)勢(shì)明顯

　　(一)市場(chǎng)綜述

　　中國(guó)政府全力保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決心及一系列重大措施終于讓市場(chǎng)恢復(fù)了信心，股指在過(guò)去一周里連過(guò)兩關(guān)，且擺出了即將沖擊2000點(diǎn)整數(shù)心理關(guān)口的態(tài)勢(shì)。滬深兩市封基在此良好的基礎(chǔ)市場(chǎng)背景之下也走出了同步漲升行情，兩地基指的周漲幅分別為12.01%和9.86%，兩市封基全周共計(jì)成交32.51億元，環(huán)比增加17.39億元，周增幅為115.01%，兩市的增幅表現(xiàn)基本一致。深市基金的走勢(shì)相對(duì)較弱，估計(jì)與國(guó)投瑞銀瑞福進(jìn)取的走勢(shì)疲軟有關(guān)，畢竟該基金過(guò)高的溢價(jià)率及其本身平平的業(yè)績(jī)，已經(jīng)客觀地將風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)了出來(lái)，所有的投資者經(jīng)過(guò)了近一年多的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)洗禮之后，再加上相對(duì)更加具有投資價(jià)值的品種俯拾即是，自然不會(huì)去冒無(wú)謂的風(fēng)險(xiǎn)。

　　從市場(chǎng)上具體基金的交易價(jià)格表現(xiàn)情況來(lái)看，雖然20億份規(guī)模的大盤基金如通乾、久嘉分別以15.05%和13.44%的漲幅領(lǐng)先，但真正整體價(jià)格漲幅表現(xiàn)良好的板塊是30億份規(guī)模的大盤基金，在周漲幅排名居前的半數(shù)基金當(dāng)中，該種基金有10只，僅有3只該類型大盤基金沒(méi)有入圍。從周換手率情況來(lái)看，深市30億份規(guī)模的大盤基金明顯偏高，估計(jì)與該市場(chǎng)的整體漲幅相對(duì)有限、投資者的態(tài)度出現(xiàn)了一定的分歧有關(guān)，以及一些基金的業(yè)績(jī)的確較差。

　　股票市場(chǎng)行情漲了，以股票市場(chǎng)為主要投資對(duì)象的封基績(jī)效表現(xiàn)良好，平均周凈值增長(zhǎng)率為9.57%(不包含國(guó)投瑞銀瑞福進(jìn)取、富國(guó)天豐強(qiáng)化收益這兩只基金。)由于特殊的凈值計(jì)算方法，國(guó)投瑞銀瑞福進(jìn)取的周凈值增長(zhǎng)率為19.17%，除此基金以外，其它周績(jī)效表現(xiàn)較好的基金有開(kāi)元、通乾、金鑫、裕陽(yáng)、久嘉、裕隆等，周凈值增長(zhǎng)率介于12%至15%之間，增速十分驚人。

　　截至上周末，大、小盤基金的平均隱含收益率指標(biāo)分別為31.98%和11.91%，大盤基金的該項(xiàng)指標(biāo)沒(méi)有什么變化，小盤基金的該項(xiàng)指標(biāo)則快速上升了4.36個(gè)百分點(diǎn)，出現(xiàn)這種變化的原因在于科翔退市了。在大盤基金方面，最值得關(guān)注的是國(guó)投瑞銀瑞福進(jìn)取的溢價(jià)率已經(jīng)降低到了82.52%，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因此降低了不少，后市如果股票市場(chǎng)行情還有較大的上漲表現(xiàn)，該基金也將可能會(huì)有一定的表現(xiàn)，畢竟這是一只市場(chǎng)中獨(dú)一無(wú)二的、基性活躍的短線投機(jī)品種。

　　二、開(kāi)放式基金：凈值全面飄紅

　　(一)以股票市場(chǎng)為主要投資對(duì)象的基金

　　股票市場(chǎng)終于盼來(lái)了久違的連續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲行情，以股票市場(chǎng)為主要投資對(duì)象的各類開(kāi)放式基金多數(shù)取得了較好的收益，連跌多日的一片慘綠中終于現(xiàn)出了一份鮮紅，所有基金的凈值都在增長(zhǎng)。

　　指數(shù)型基金又恢復(fù)了往日的雄風(fēng)，平均周凈值增長(zhǎng)率達(dá)到了14.8%，在各類型基金當(dāng)中表現(xiàn)最好。由于深證100指數(shù)是上周漲幅領(lǐng)先的指數(shù)，故易方達(dá)深證100ETF、融通深證100這兩只基金的周凈值增長(zhǎng)率最高，與標(biāo)的指數(shù)基本同步，分別為17.26%和17.07%，緊跟它們之后的是4只跟蹤滬深300指數(shù)的指數(shù)型基金，即大成300、嘉實(shí)300、長(zhǎng)城300、國(guó)泰300，周凈值增長(zhǎng)率均高于15%。投資指數(shù)型基金，筆者一貫建議重點(diǎn)關(guān)注的應(yīng)該是ETF類的指數(shù)型基金，選擇這類基金的第一個(gè)優(yōu)點(diǎn)是交易成本便宜，只有常規(guī)開(kāi)放式基金的五分之一左右。更為重要的是，選擇ETF類基金是一種便捷的交易方式，投資者可以在每日行情發(fā)展的中途進(jìn)場(chǎng)，按照相關(guān)指數(shù)的即時(shí)行情所在點(diǎn)位成交，而不必像常規(guī)開(kāi)放式基金那樣以較高的當(dāng)日收盤價(jià)作為成交價(jià)格；還有，如果此次行情就是一個(gè)小反彈，投資者可以在盤中撤出，而不必等到下跌之后的較低收盤價(jià)成交，總之，如果投資常規(guī)的開(kāi)放式基金，按照它們落后、遲緩的業(yè)務(wù)處理方式，等到T+N日申購(gòu)成功之后，反彈的行情可能上漲很多了。ETF類基金很適合短線波段操作，只要大家在長(zhǎng)期堅(jiān)持關(guān)注這些基金，大家就是在對(duì)基金這種良好的投資工具做長(zhǎng)期投資。

　　股票型基金的周平均凈值增長(zhǎng)率為9.88%，略低于偏股型基金，這并非表明股票型基金的盈利能力不如偏股型基金。出現(xiàn)這種情況的原因在于統(tǒng)計(jì)規(guī)則與現(xiàn)在的市場(chǎng)操作風(fēng)格不對(duì)稱，即現(xiàn)有的統(tǒng)計(jì)對(duì)于新基金均設(shè)定3個(gè)月的建倉(cāng)期，而今年以來(lái)由于新基金多數(shù)不敢建倉(cāng)，紛紛把建倉(cāng)期延遲到了基金契約約定的6個(gè)月，因此部分運(yùn)作時(shí)間在3個(gè)月以上的新基金倉(cāng)位較低，凈值增長(zhǎng)速度較慢，“拖累”了股票型基金的整體績(jī)效表現(xiàn)，例如有些新基金在上周僅有1%左右的凈值增長(zhǎng)。就具體基金的周績(jī)效表現(xiàn)情況來(lái)看，中郵核心優(yōu)選、上投摩根中國(guó)優(yōu)勢(shì)這兩只基金上周分別以18.62%和18.53%的漲幅領(lǐng)跑于整個(gè)中國(guó)基金市場(chǎng)，之后有廣發(fā)小盤、華寶興業(yè)先進(jìn)成長(zhǎng)這兩只基金的周凈值增長(zhǎng)率均高于17%。前周本專欄重點(diǎn)關(guān)注了金鷹中小盤，上周，該基金的周凈值增長(zhǎng)率為13.24%，在153只同類基金當(dāng)中排名第19位。像該基金這樣對(duì)于市場(chǎng)趨勢(shì)判斷準(zhǔn)確、決策果斷、投資操作靈活，熊市能少跌、牛市可多賺的基金，值得重點(diǎn)關(guān)注。

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