證券時報記者 程滿清

　　從9·19行情到11·10行情，同樣面對持續約一周時間的大漲行情，基金前后的態度卻截然不同。

　　上交所Topview數據顯示，此前受到印花稅下調等三大利好刺激，基金在滬市除了9月19日當天由于個股全線漲停無法買入而表現為資金凈流出，之后持續一周均保持資金凈流入狀態，加倉態度非常之堅決。相比較而言，此次面對4萬億巨額投資政策對經濟基本面更加明顯的拉動作用，基金的熱情卻似乎無法再度燃起，從上周一到上周三的連續三個交易日，均表現為資金凈流出狀態。

　　9·19加倉后隨即深套

　　業內人士分析指出，此次大漲行情中基金慎言加倉，與上一輪行情中不少基金加倉后隨即陷入被套境地不無關系。據統計，9月19日當天由于大盤全線漲停，基金公司買不進、賣得出，當天表現為凈賣出狀態。但在隨后持續一周的時間中，基金席位在滬市每天都表現出資金凈流入狀態，從9月22日到26日的連續五個交易日中凈流入總額高達208億元。

　　受到基金群體大幅做多的推動，滬指在9月19日之后一周時間內重新站上2000點整數大關并連續攻上2300點。然而受到雷曼破產引發國際金融市場動蕩的利空影響，滬指從9月底開始便轉頭向下，從2200多點的短期高位毫無抵抗地跌至1660多點的新低，令基金不得不吞下加倉的苦果。據統計，10月份237只偏股型基金單位凈值無一上漲，平均下跌18.20%，創基金業有史以來最大單月凈值跌幅。

　　4萬億投資難燃做多熱情

　　一朝被蛇咬，十年怕井繩。雖然受到國家出臺4萬億投資拉動內需的利好刺激，滬指在11月10日當天大幅井噴7.27%，一周內漲幅更是達到12.03%，但基金卻表現得極為謹慎。來自Topview的最新數據顯示，從上周一到上周三的3個交易日中，基金逢高拋售的意愿極為明顯，在滬市每日均為資金凈流出狀態。

　　從基金公司內部多空力量的對比上看，空方基金明顯占據上風。11月10日，基金整體席位資金凈流出達到17.32億元，其中18家基金公司唱多凈買入、41家基金公司凈賣出；11日，基金席位資金凈流出降至5.54億元，其中28家基金公司凈買入、31家基金公司凈賣出；12日，基金席位流出進一步降至4.66億元，雖然總體做空動能減少，但呈現凈賣出的基金公司家數卻上升至34家。

　　記者在采訪中了解到，多數基金經理私下表示漲勢只能維持幾天，這波行情只是一次比較好的減倉機會，因為上市公司四季報表現很可能大大落后于前三季度，從而將對市場重新形成沉重拋壓。實際上，對后市持謹慎態度的不僅僅是基金，向來能夠踩準市場節奏的保險資金也表現出趁高拋售的舉動。數據顯示，保險資金在上周之前曾連續保持了13個交易日的凈買入狀態，可謂是在低位上成功抄底，但隨著11·10行情的展開隨即多翻空，上周前三個交易日中凈賣出2.05億元。

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