□國金證券 張劍輝

　　10月份，受外圍股市劇烈動蕩和國內市場對經濟基本面擔憂的雙重打擊，A股市場亦大幅震蕩下行，上證指數月跌幅高達24.63%。相對市場的深幅下跌，證券投資類私募基金整體業績表現尚屬平穩。

　　130只產品跑贏市場

　　162只(含非結構化與結構化產品)私募基金最近一月收益率平均戰勝對應時期上證指數9.49%，其中130只私募基金戰勝同期上證指數，占比達到80%。

　　64只具有10月份完整自然月度凈值披露的證券投資類私募基金產品(非結構化)平均月收益率為-7.87%，戰勝同期上證指數達到16.76%，絕對收益定位下風險控制能力表現突出。更為難得的是，云南信托管理的中國龍精選、中國龍精選二號及中國龍二號、深圳市東方遠見投資顧問有限公司管理的國民東方遠見一期、深圳市新同方投資管理有限公司管理的華寶-合志同方一號等5只產品弱市下保持正收益。其中，中國龍精選及中國龍精選二號月度凈值上漲0.79%，位列凈值漲幅第一(并列)，超越同期上證指數逾25%。

　　由于信息披露相對稀疏，84只證券投資類私募基金(非結構化)的凈值披露并非自然月度，但這些產品同樣表現出戰勝市場的能力，整體平均超越對應時期上證指數1.75%，其中包括中融智德、深國投•龍馬1期、交銀國信•國貿盛乾一期等在內的5只產品凈值表現好于對應時期市場10%以上。而從絕對收益角度來看，20只產品在信息披露的一個月區間取得正收益，深國投•博頤精選(上海博頤投資管理有限公司)、深國投•龍騰(深圳龍騰資產管理有限公司)、深國投•金域藍灣1期(深圳市金域藍灣投資管理有限公司)、深國投•天馬(深圳市天馬資產管理有限公司)、深國投•朱雀1-2期(上海朱雀投資發展中心)等6只產品收益率在1%以上。其中，深國投•博頤精選單月收益率達到6.57%，且保持設立以來凈值在面值之上。

　　證券投資類私募基金產品(結構化)方面，深國投•通聯資本1-3期(通聯資本管理有限公司)、華寶信托-大臧金-瑞華(江蘇瑞華投資發展有限公司)等結構化產品10月份亦取得1%以上的正收益，表現突出。

　　私募進場尋找機會

　　不過，對比不同時間點披露凈值數據的私募基金產品間最近一個月的絕對業績情況看到，盡管私募基金整體業績穩定、大幅戰勝市場，但部分產品尤其是前期業績持續穩定產品的凈值在市場大幅下跌下出現小幅縮水，一定程度上顯示隨著市場持續下跌后風險的進一步釋放，逐步有管理人嘗試進入市場尋找機會。

　　從長期來看，統計今年前十月具有完整統計期(即2008.1.1-2008.10.31)的34只證券投資類私募基金(結構化和非結構化)收益情況看到，這些產品平均凈值下跌僅為36.57%，而同期上證指數累積下跌67.14%，且僅有一只產品跌幅超過上證指數。

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